FX168财经报社(香港)讯 中国央行今晨吹响鸽派号角，将一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.8%下调至3.7%，为连续第二个月下调。另外将五年期贷款市场报价利率，从4.65%下调至4.6%，此前连续20个月维持不变。人民币对美元中间价20日上调139点，报在6.3485元，升值创下2018年5月来最高。
荷兰国际集团提到，中国人民银行希望放慢人民币升值速度，并且在这方面取得了一些成功。美元兑人民币现在稳定在6.37。荷兰国际集团(ING)经济学家表示，由于资金流入，今年上半年人民币将保持弹性。
该机构也强调，尽管美联储可能会发布更多强硬消息，但他们预计人民币在春节期间将保持稳定。他们说道：“人民币升值压力不可能完全消除，因为流入中国在岸市场投资组合可能会延续2021年开始的趋势。我们预计，资金流入将使人民币在2022年上半年保持强势。”
投行野村在最新报告中指出，在扩大信贷供给方面，中国面临限制较多，包括大多数低线城市房地产供应过剩、地方政府大量的隐性债务以及对疫情实行“零容忍”政策。
路透社报道，在刚刚过去的2021年，较受关注的中央银行中，印尼央行于年初降息25基点，土耳其央行自9月以来推动降息500基点，并引发10年来最严重的货币危机；而2022年在美联储紧缩步伐加快的背景下，多数央行指标利率只剩调升一途，惟中国央行“背道而驰”。
诚然，如央行官员所言，作为大国，人民币不可能出现持续的单边升值或贬值。通过加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期管理，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定，可稳妥应对发达经济体货币政策调整；但对内，宽松的政策对提振信贷需求能否见效且无太多“后遗症”，还需要更长时间的观察。
新浪财经意见领袖专栏作家张瑜提到，近期，在美元指数强势走高背景下，人民币有效汇率和兑美元双边汇率出现齐涨的罕见局面。同时，随着中美政策周期加速错位，下一阶段的人民币汇率走势和跨境资本流动形势也备受关注。围绕上述关切，1月6日，中国金融四十人论坛(CF40)召开青年论坛双周内部研讨会，主题为“中美周期错位背景下的跨境资本流动与人民币汇率”。
本次会议上，作为华创证券首席宏观分析师的张瑜，分析2020年9月以来人民币逆势走强的原因。她表示，通过对汇率定价机制的定量测算，可以发现人民币走强主要是被日间交易所推高，背后驱动力是市场供求。从定性归因(即市场预期)来看，当前企业和居民部门的汇率预期基本稳定，人民币虽有升值现象，但没有升值预期。关于汇率点位问题，从中美长期息差、一篮子指数(CFETS)和交易波动率来看，当前指数虽处高位，但与疫情后的出口份额提升基本匹配，人民币并未超升，仍处于合理区间。
展望未来，美国经济中的四个潜在动能值得关注。一是汽车产业链有望重启；二是地产投资或将加速；三是供给短缺条件下，美国补库存或许尚未结束；四是居民储蓄充裕对消费形成有力支撑。在此背景下，人民币面临的压力多于支撑，汇率大概率会走弱，但回调幅度不会很大，不会出现极端风险。
“本轮人民币升值基本可以和中国史诗级的强出口相匹配，这意味着后续回调空间不会很大。即使未来汇率波动、人民币贬值，货币政策可控性依旧很强。因为央行已经预留出了有效的储备工具，战略纵深充足。”张瑜表示。
关于汇率点位问题。当前人民币是否超升？她补充称，首先看中美息差与人民币中间价。长期来看，研究人民币汇率的最好指标是中美十年债息差，因为其中包含了非常多的信息，包含实际利率增长、通胀问题、期限议价(即风险偏好)等，因此中美长期息差是非常关键的一个宏观指标。2018年9月到疫情之前，中美息差大幅走扩，但人民币却大幅贬值，因为中美贸易战下，人民币受情绪因素影响该升未升。因此判断点位时，首先要看人民币升值是否能补回原来的区间。由此可以得到第一个点位：当前中美息差在137bps左右，对应中间价水平6.37-6.38，汇率水平基本符合息差定价，人民币并没有超升，仍处于合理区间。
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