FX168財經報社(香港)訊 高盛剛發出日元注定疲弱的短期展望，強調美國非農就業亮眼的成績單，將推高美國收益率和股市走低，推動美元/日元升向機構預測的132關口。但一個恐怖數據突襲市場，由於對衝成本上升，日本投資者創下自1996年來最大的日本外債拋售潮。越來越多的人猜測日本央行將取消其超寬松貨幣政策，引發日元逆轉走強的黑天鵝事件。
高盛將2023年沒有經濟衰退、美國收益率上升，以及收益率曲線控制(YCC)以略微不同的形式繼續的基線觀點相結合，表明日元將在一段時間內重新走軟，盡管鑒於日本央行更大的靈活性，風險平衡看起來對貨幣更有利。
但市場反應顯然有所不同，越來越多的人猜測日本央行將取消其超寬松貨幣政策，這對當地收益率施加了上行壓力，增強了它們對其他地方外債的吸引力。
由於對衝成本上升以及日本央行將政策正常化的猜測推動了對本地收益率上升的押注，日本投資者在2022年拋售了創紀錄數量的海外債務。根據日本財政部周三公布的國際收支數據，該國的基金經理在此期間削減23.8萬億日元，約合1810億美元的外國固定收益證券持有量。
沒錯，這是自1996年以來的數據曆史新高。
回顧2022年，隨着世界各國央行提高利率以對抗通脹，日本投資者對衝外匯波動的成本飆升。
澳大利亞聯邦銀行駐悉尼的固定收益和貨幣策略主管Martin Whetton在一份研究報告中寫道：“我們認為日本人會繼續投資他們的本地市場，這得益於更高的收益率和陡峭的曲線斜率。雖然從絕對意義上看全球債券看起來不錯，但從同類或外匯對衝的角度來看，它們就很糟糕了。”
根據日本經濟部數據，日本基金淨賣出15.7萬億日元的美國債券和1.8萬億日元的法國證券，均創曆史新高。英國債務逆勢而上，淨買入2326億日元。
另外·日本數據顯示，在減持債務的同時，這些基金轉而淨買入海外股票，吸納了2.97萬億日元。
“利差相對較高的非核心意大利和西班牙的拋售有限，表明拋售主要集中在核心經濟體，在這些經濟體中，外匯對衝外國債券收益率惡化，”巴克萊策略師Shinichiro Kadota在給客戶的報告中寫道。
一些策略師警告說，日本買家的撤退可能會給法國等歐元區發行人帶來壓力，加劇該地區債券的阻力，包括為擴張性財政政策提供資金的更大規模發行計劃，以及歐洲央行從3月啟動的量化緊縮計劃。
根據彭博匯編的數據，在貨幣對衝的基礎上，美國10年期國債目前對日本投資者的收益率約為-134個基點，而類似期限的本地債券的收益率約為正0.5%。
“日本投資者的投資環境在2022年很艱難，今年看起來也好不到哪里去，”東京NLI研究所的高級經濟學家Tsuyoshi Ueno解釋說。“對衝成本可能會居高不下，非對衝投資面臨日元走強的風險。”
日本央行在2022年12月出人意料地將10年期國債收益率上限翻了一番，達到0.5%，理由是希望改善市場運作。從那以後，人們越發猜測決策者將進一步調整政策，包括取消他們的收益率曲線控制計劃。
根據日本證券交易商協會上個月公布的單獨數據，日本投資者2022年淨購買30.3萬億日元的地方政府債券，是十年來最多的。
日本央行最佳候選人雨宮：市場看法如何？
經驗豐富的日本央行副行長雨宮正佳在起草許多貨幣寬松措施中發揮關鍵作用，被廣泛認為是行長職位的最佳競爭者。日本首相岸田文雄政府目前正在敲定下一任知事和兩名副知事的遴選程序，並正在與執政聯盟進行談判。
日本政府的提名將於本月晚些時候提交給議會，由於執政聯盟占多數，預計批準將是一種形式。雖然《日經新聞》的報道沒有提及雨宮正佳是否接受這一提議，但日本財務大臣鈴木俊一表示，他沒有被告知任何此類提議，這與報道相矛盾。
另外，日本內閣官房副長官磯崎新彥在周一的新聞發布會上，也選擇否認了這些報道。
黑田東彥的5年任期將於4月8日屆滿，他的繼任者人選也可能影響日本央行能夠以多快的速度逐步退出其史無前例的刺激措施。2022年12月份通脹升至4%，仍遠高於央行2%的目標。
日經指數的報告一度將美元/日元推高至132.60日元，因為與日本央行總裁職位的其他競爭者相比，雨宮正佳被認為是更溫和的候選人。他的任命將惹惱仍然看好日元，並希望更鷹派的競爭者將取代黑田東彥的投資者。
雨宮正佳是2013年起草黑田東彥資產購買計劃的關鍵人物之一，多年來一直是極端鴿派貨幣政策的直言支持者。不過，他2022年也曾表示，日本央行必須始終探索逐步取消極端鴿派貨幣政策的方法。
但總體而言，沒錯的，日本寬松政策的鴿派共識始終不變。
美元/日元市場分析
日本央行看起來將堅持到底，也許會一直持續到任何新行長的任期。雖然政府不會承認，但日本央行的超寬松政策一直並將繼續有利於實現政府擺脫通貨緊縮，以及為經濟穩定增長奠定基礎的目標。日元疲軟也不被視為“壞”，盡管將對2022年10月出現的極端疲軟采取行動。
(來源:ForexLive)
路透分析文章提到，在預計下周日本央行領導人提名，以及下周二美國CPI數據公布前，美元/日元可能陷於130-133之間。戰線已經劃定，在東京買賣可能會走向這些極端。
