FX168财经报社(香港)讯 通常情况下，货币崩溃是经济严重萎靡的迹象——比如2014年欧元的暴跌，或者2016年英镑在英国退欧公投后的暴跌。对于2022年的日本来说，一些人认为这是复苏的最佳机会。
日元兑美元汇率已跌至20年低点，陷入日本和美国两种截然不同的货币政策机制的夹击之中。日本央行将利率维持在零水平，以提振疲弱的经济并刺激物价上涨，而美联储(Fed)则在大举加息，以遏制不断加剧的通胀。
不过，日本高层决策者周二对日元再度下跌的反应表明，他们也看到了有利的一面。这是因为日元贬值正在放大的成本推动型通胀，可能为日本提供了多年来确保通胀稳定的最佳机会。
“日元贬值对家庭预算是不利的，但从日本经济的整体来看，它的积极影响更大，”瑞银证券(UBS Securities)经济学家Masamichi Adachi表示。
日元贬值损害了日本家庭和进口商的利益，但却提高了日本最大的国际品牌的海外利润。最终，日元贬值还将有助于恢复一度繁荣的旅游业，而旅游业是日本地区经济的关键驱动力。
日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在国会表示，他希望利用这一势头创造一个“物价适度上涨、同时企业利润、就业和工资改善的良性循环”。
这关系到世界第三大经济体的健康。如果做对了，政策制定者就能帮助启动亚洲急需的增长引擎。如果做错了，他们可能会面临主要货币无序崩溃的风险，这将迫使日本央行匆忙调整政策，日本将再次陷入衰退。
“必须巧妙地利用这些好处。出口商需要在生产设施和人力资源方面进行有意义的投资，同时也必须进行结构性改革，”瑞银的Adachi说。
日本内阁官房长官松野博一(Hirokazu Matsuno)也表示，日元对日本经济有好有坏的影响，他重申政府的观点，即该机构正以一种紧迫感关注外汇市场。
与日本财务省4月底发出的警告相比，他的言论以及日本高级官员最近使用的措辞似乎没有那么直截了当地。当时日本央行加大了宽松货币政策的力度，因为日本国债收益率有可能升至其容忍水平上方，而日元贬值速度也加快。
在经历了一个多月的日元大幅贬值后——今年以来日元兑美元已经下跌了13%——为了评估成功干预提振日元的难度，政府目前似乎准备按期行动。
“这一次，这种言论并没有因为日元贬值而加强。部分原因是经济正在好转。”标准普尔全球市场情报首席经济学家Harumi Taguchi说，“在解除疫情防控措施后，消费正在反弹，工资也出现了温和增长。”
“不过，我不认为一切会像日本央行所设想的那样。消费者对价格上涨越来越敏感，如果这种情况持续一段时间，就会拖累家庭支出，”她补充称。
“不是日本从日元贬值中受益，而是股市从日元贬值中受益，”Asymmetric Advisors Pte驻新加坡策略师Amir Anvarzadeh说。“现实是，日元贬值正在损害日本家庭、中小企业和零售商的利益。”
危险在于很多事情超出了日本官员的控制。日元走软不仅与日本央行固步自封有关，也与美国加息步伐有关。想想看，基准国债收益率为3%，而日本国债收益率仅为0.25%。
这令其不止是事关日本，也事关美国。
“黑田东彦行长已经明确表示，日本央行的超宽松政策将持续一段时间，直至我们看到工资的持续上涨，”澳大利亚国民银行驻悉尼策略师Rodrigo Catril说。“这意味着美元兑日元汇率仍取决于10年期美国国债收益率和美国经济的韧性。”
