FX168财经报社(香港)讯 本周人民币强势反弹，在岸、离岸人民币双双升穿6.40关口，但中国当局并没有出手干预这种升势，这令投资者不安。
随着人民币兑中国贸易伙伴国货币的汇率迅速攀升至六年来的最高水平，中国当局明显没有对此表示担忧，也没有进行干预，这让投资者感到不安。
自9月初以来，中国政府迄今尚未直接或口头干预人民币升值。本周，人民币兑美元升至逾6.4的4个月高位。国家外汇管理局局长周三表示，当局将保持人民币汇率稳定。
在经济出现越来越多的疲软迹象之际，这种沉默让分析人士猜测，中国人民银行(PBOC)正在履行其让市场力量决定人民币走势的承诺。
一种流行的说法是，在当局专注于为房地产、科技和许多其他行业重新设定规则和融资选择之际，人民币一直处于放任状态。另一种说法是，中国央行正在等待美联储(Fed)开始收紧政策，这可能会减少推动人民币升值的外国资金流动。
无论如何，随着24种货币的人民币贸易加权指数在周三突破100大关（这是该指数在2015年底推出时创下的纪录），市场参与者迫切希望看到一些明晰度。
“保持美元兑人民币稳定可能是目前的最佳时机，”Maybank分析师指出，人民币升值暂时抑制了中国内地进口商的稀缺原材料和能源成本上涨。
电力短缺、对房地产行业的打击和新冠肺炎封锁导致世界第二大经济体在第三季度大幅减速，但央行保持了利率稳定，并严格控制了现金供应。
华侨银行(OCBC Bank)大中华区研究部主管Tommy Xie指出，中国人民银行货币政策司司长孙国锋关于保持货币环境平衡的最新声明是一个信号。
“我的感觉是，央行现在非常自信和放心。资本外流风险低，流动性相对容易控制，”Xie表示。
此外，他表示，贸易顺差不断扩大、资本流入以及银行体系中美元过剩，将使人民币保持坚挺。
尽管过去4年中国货币当局一直容忍人民币汇率出现相对较大的波动(其稳定的外汇储备为这种不干预立场提供了保证)，但人民币汇率仍受到中国央行的严格管理。
除了对单向押注人民币汇率的口头警告外，当局有时还会调整存款准备金率，利用每日的人民币基准，或者在人民币快速升值时让国有银行介入掉期市场。
自2016年以来，人民币贸易加权指数大多停留在92-98区间，而外汇储备徘徊在略高于3万亿美元的水平。
今年以来，CFETS人民币汇率指数上涨了5.75%，主要是受人民币日元、欧元和韩元升值的推动，原因是资本流入中国债券和股票，出口商的利润大幅增长。
相比之下，人民币兑美元升值了约2.2%。
瑞穗银行(Mizuho Bank)驻香港首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示：“CFETS指数突破100应该会给中国出口带来压力。”
但他指出，出货量仍然异常强劲。
“这就解释了为什么央行能够容忍人民币走强。此外，在北京和华盛顿正在审议第一阶段贸易协议的时候，人民币贬值可能是敏感的，”他说。
分析师们说，中国央行可能对人民币汇率变动听之任之的另一个原因是，过去几年，随着国有银行和企业将过剩的美元收益和资金流入存入银行，导致银行体系中美元过剩。
尽管中国央行一直保持观望，但这一庞大的美元存款规模仍在增长，仅略低于6月份超过1万亿美元的峰值水平。
美元过剩的最新证据是外管局的国际收支报告。报告显示，今年上半年，中国进行了价值2,653亿美元的“其他”对外投资，其中大部分是存款和贷款。
“我们认为美元流动性滞留在岸是导致人民币脱离基本面的一个关键原因，”东吴证券首席宏观分析师Tao Chuan表示。“央行已退出频繁的外汇干预……外国投资渠道的缺乏和国内金融机构面临的限制，导致商业银行账户上大量外汇(主要是美元)堆积。”
