人民币中间价报价或将引入逆周期因子

文 / Linda 2017-05-28 10:32:43 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯 据《证券时报》周六（5月27日）报道，当前我国外汇市场仍存在顺周期性，易放大单边市场预期，增大市场汇率超调的风险。增加逆周期因子的主要目的正是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解可能存在的“羊群效应”。

5月26日，中国外汇交易中心自律机制秘书处发布公告称，外汇市场自律机制汇率工作组近日考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。引入逆周期因子的主要考虑是：随着汇率市场化改革持续推进，近年来人民币汇率中间价形成机制不断完善。

民生证券分析师张瑜预计，逆周期因子很可能是一个公式，目前从已有消息来看，可能包含一些外生设定参数与因子，具体因子大概率是在单纯的中间价和CFETS一篮子货币的联动关系中增加一些调控因素，以增强央行的把控力，日间一篮子货币汇率变动也会考虑在内，可能会在边际上弱化收盘价格的影响，减少未来可能发生的盘间交易惯性产生的扰动，汇率弹性或有所下降。

自律机制秘书处表示，汇率根本上应由经济基本面决定，在我国主要经济指标总体向好，但美元指数出现较大幅度回落的情况下，人民币对美元市场汇率多数时间都在按照“收盘价+一篮子”机制确定的中间价的贬值方向运行。当前我国外汇市场仍存在顺周期性，易放大单边市场预期，增大市场汇率超调的风险。

对此，自律机制秘书处表示，此次建议在中间价报价模型中增加逆周期因子的主要目的正是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注基本面，使中间价报价更充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。

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