央妈“麻辣粉”涨价有深意 美元再遭“当头棒喝”英镑上演高台跳水

FX168财经报社(香港)讯 周二(1月24日)，金融市场热闹非凡，中美英都不乏看点。英国最高法院如期公布英国脱欧案裁决结果，法院裁决英国政府必须获得议会同意，才能启动展开退欧谈判程序。裁决结果出炉之后，英镑涨势“昙花一现”，很快转而下跌。美元则遭到意外疲软的美国成屋销售数据所打压，可谓“屋漏偏逢连夜雨”。中国方面，为调控信贷增速，中国央行今日上调MLF利率，为2014年9月首次开展MLF操作以来首次。市场人士认为，央行此举有随行就市的考虑，亦旨在释放一些收紧信号，但并不意味着利率曲线整体上移。

英国最高法院裁决退欧程序须经议会批准 英镑缘何反而下挫？

英国最高法院今日公布了英国脱欧案的裁决结果...英镑/美元短线急涨急跌，最低触及1.2415。

最高法院的11名大法官以8:3的票数决定了英国政府在这一近十年来英国最大的宪法审理案件中的败诉。

这意味着在英国触发《里斯本条约》第50条之前，必须经过议会投票通过。

英国法院裁决英国政府必须获得议会同意，才能启动展开退欧谈判程序。最高法院裁决的第一部分显示，法院支持议员具有话语权，英镑应声上扬。

金融市场期望这将推动朝向“软退欧”，更加侧重保留欧盟单一市场准入权。这项裁决已在普遍预料之中，英镑走势迅速反转。

此外，裁决中判定，退欧程序不需征得亲欧盟的苏格兰及北爱尔兰地方议会同意，亦促使英镑下跌。

(图片来源：媒体、Zerohedge、FX168财经网)

“市场对这样的结果并不感到意外，典型的于传言时买入，于事实时卖出，”瑞穗驻伦敦对冲基金外汇销售主管Neil Jones称。“该裁决结果出炉后，英镑反弹似乎有限。”

知名财经网站Forexlive分析师Ryan Littlestone撰文指出，英法院裁决与预期大致相符 无需咨询地方议会令英镑兑美元由涨转跌。英国最高法院裁决主要内容包括：政府需提交脱欧法案；任何对脱欧法案的修改案均需得到议会的批准通过；政府无需就触发里斯本条约第50条事宜与地方议会进行磋商。法院的裁决与预期大致相符，首相特雷莎·梅需经过议会同意方能启动脱欧程序，但无需获得北爱尔兰与苏格兰议会的批准。这或许将引来苏格兰首席部长斯图金的强烈不满。法院裁决的影响其实已被此前特雷莎·梅的让步稍稍缓解，因此前其在宣布脱欧方案的演讲中明确脱欧话语权在议会。英国主要政党目前均表示支持触发第50条，但预计在最终触发前议会将迎来一些常规性的、“无关痛痒”的阻饶议事。

伦敦资本集团高级市场分析师 Ozkardeskaya认为，无论最高法院的裁决如何，英镑在短期内都会波动较大。“目前的裁决结果意味着，议员在脱欧协议谈判上面有更多话语权。尽管反对党可能提出关于脱欧的异议，但脱欧是必然的，不能脱欧的可能性太低。只不过，英国脱欧进程将面临更多障碍。预计短期内英镑会持续反弹。”

裁决结果后，英国工党领袖表示，工党将要求政府出台方案，确保政府在脱欧谈判过程中对议会负责。

此外，英国工党议员John Mann预计英国议会最早将于下周一作出投票。

英国首相发言人随后表示，法院的裁决不会改变三月底前启动第五十条的时间框架，将在不久向议会递交下一步行动举措。该发言人还指出，首相特雷莎·梅表示，议会已暗示将就脱欧进程方面给予支持。

退欧大臣戴维斯（David Davis）随后表示将在数日内引入新的立法以赋予政府开启退欧程序的权力。在对议会的讲话中，戴维斯称应尽快通过“第50条法案”以便政府在今年3月底触发《里斯本条约》第50条，正式开始英国脱离欧盟的程序。

“这项法院裁决对英国政府而言是一记重击，”Securequity资深交易员Jawaid Afsar称。

其还表示，“不过，议会可能予以批准，退欧时间表可能仍保持正常。就投资者而言，如今又少了一大不确定性，他们可关注其他事项。”

成屋销售意外下降 美元再遭“当头棒喝”

周二公布的一份行业报告显示，美国1月制造业采购经理人指数(PMI)初值高于上月终值，创为2015年3月来最高。

金融数据公司Markit公布，美国1月制造业PMI初值为55.1，预估为54.5，12月终值为54.3。

(美国Markit制造业采购经理人指数，来源：FX168财经网)

Markit首席经济学家威廉姆森点评称，美国制造业2017年起步喜人；制造业增速加快和库存重新积累趋势若能在未来数月持续，料将提振GDP表现；但随着强劲增速明朗和物价压力上扬，对美联储下次加息节点的猜测将加剧。

随后，全美不动产协会(NAR)周二公布，美国12月成屋销售降幅超过预期，因市场住宅供应量跌至1999年以来最低，限制了买家的选择。

全美不动产协会公布，美国12月成屋销售下降2.8%，年率为549户，接受路透访查的分析师预估12月成屋销售减少1.1%，年率为552万户。

此次成屋销售数据明显不佳，去年12月降幅为去年7月以来最大，而且是2009年以来降幅最大的12月。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

路透社点评称，随着房屋供应量跌至1999年以来最低，美国12月新屋销售录得下滑，虽然经济走强和就业市场收紧使薪资稳步上涨，楼市受到一定支撑，但库存匮乏已影响销售表现。

数据公布之后，美元指数延续先前跌势，一度跌破100大关，日内稍早最高触及100.41。

(美元指数30分钟 走势图 来源：FX168财经网)

从技术面来看，美元指数目前处于关键时刻。在经历了2014年至2015年暴涨后的20个月里，美元指数一直在92.5附近至100.5区间震荡。

随后美国大选，在市场的乐观情绪之下，美元指数一举突破区间顶部，飙高至103.82。然而，最近几周美元指数一路下行，再次回到了100.5关口。

J. Lyons基金管理合伙人Dana Lyons认为，这20个月的震荡区间很可能是对于2014-2015年上涨的消化，将支撑美元发起下一次上攻，而保住100.5这一关口可能至关重要。

央妈的“麻辣粉”涨价了 分析师作何解读？

央妈继上周五祭出新菜品“特辣粉（TLF）”以后，节前央妈送温暖，今天又上麻辣粉（MLF）了！这是2014年央妈推出麻辣粉后的首次涨价，也是2011年7月加息之后，央妈首次上调官定菜品价格。有市场人士调侃称，其实酸辣粉(SLF)、麻辣粉(MLF)、特辣粉(TLF)原材料一样，就是多麻多辣、收多少钱、要不要押个表的问题。

中国央行官方微博--@央行微播周二(1月24日)称，1月24日，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元，其中6个月1385亿元、1年期1070亿元，中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10BP。

(图片来源：@央行微播)

市场人士称，央行此举通过价格调控传达货币政策中性偏紧的信号，也有随行就市意味，可避免商业银行过度套利，进一步引导金融机构去杠杆，债市承压还将延续。

MLF上调利率消息“炸翻”中国银行间债市，周二10年国开债收益率上行逾5个基点(BP)，10年期国债成交收益率升至一个月高点，IRS(利率互换)涨幅达15个bp；中国金融期货交易所国债期货则逆转早盘升势，10年期大幅收跌逾0.8%。

今日央行公开市场进行100亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，减去1100亿逆回购到期，净回笼资金900亿。这是继昨日央行开展400亿元逆回购之后，连续第二日净回笼，结束连续净投放。

公开数据显示，截止1月22日，仅上周一个星期，央行公开市场累计净投放就达1.19万亿。这样，2月份中国将合计有高达17950亿元的逆回购和中期借贷便利（MLF）到期，其中含逆回购15900亿元，MLF达2050亿元。

此外，央行上周五（1月20日）公告称，为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行，人民银行通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天，将于2月到期。中金预期投放规模达几千亿元级别。

针对今天央行的MLF操作，利率上调10个基点，有市场人士称之为“加息”，以下为分析师对央行此次上调MLF利率的点评：

中金固收团队

在美联储2017年尚未启动新的加息，而近期美元走弱，人民币汇率也相应走稳的情况下，认为这次MLF利率的提升并不是针对美国加息和人民币汇率，而可能与PPI上涨引发货币当局对通胀压力的担心以及年底年初信贷投放过快，货币当局希望释放一些收紧信号，来对信贷增速和金融杠杆进行调控有关。

中信证券债券研究团队

从量上看，央行一方面意在对冲到期的MLF，另一方面也意在缓解节后到期压力。特别是考虑到春节后还有约1.5万亿公开市场操作到期，因此可以看出央行此次开展MLF操作是有意保持春节前后流动性稳定，缓解节后到期压力。

在存贷款利率放开之后，MLF操作利率逐渐成为政策目标利率，这是MLF操作历史上的首次上调利率。基本面仍在复苏为货币政策上调利率提供了支撑。而近期银行间质押回购加权利率大体上行，与政策利率存在一定利差，提高政策利率可以减少市场利率与政策利率的利差。

此外，地产市场又出现走热迹象，一线城市房价再次出现上涨势头，结合12月份信贷数据仍然较多和地产投资再创新高，货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升，抑制地产泡沫死灰复燃。

在外部汇率求稳和内部去杠杆的环境要求下，当前的货币政策正通过加强一年期MLF利率基准作用的方式来调节货币闸门。货币政策在新的环境和压力下，仍将以量价配合的策略，缩短久期控制“流动性闸门”并以一年期MLF利率水平引导中长期利率走势。

考虑到此次上调MLF利率的结果，我们把10年期国债底部约束提升为3.1%，中枢提升到3.4-3.5%左右，并判断债市整体将呈现持续波动且振幅扩大的态势。

中信建投证券债券研究团队

2016年底的中央经济工作会议确定了稳健中性的货币政策，并且明确提出“维护流动性基本稳定”，这和去年的“保持流动性合理充裕”的提法已经发生了改变。防风险下，金融去杠杆也是放在了更为重要的位置。但目前为止，尽管我们看到央行的货币政策态度发生了转变，资金的波动性加强，并且中枢抬升，但是金融机构的去杠杆并没有实质的展开，与去杠杆相伴随的资产价格的大幅下跌也并没有出现。

债灾之后，1月前两周资金面的宽松以及上周央行及时的TLF的出手，也开始让市场怀疑，在央行与市场的博弈当中，央行能否坚定自身的立场，央行的态度会不会发生微妙的变化。央行此次利率的普遍上升，应该说是清晰的向市场传递了货币政策中性偏紧的信号。

对于后市，从同业存单纳入同业负债项计算占比的传言，到今天的MLF利率上升实施的市场反应来看，尽管市场已经预期监管在路上，仓位也维持偏低，但是消息出台后市场调整的速度和幅度仍然非常大，这也充分暴露了当前市场的脆弱性。未来即便监管落地时点晚于预期，时不时的监管传言也会带来市场较大的波动和调整。

九州证券全球首席经济学家邓海清

此次央行MLF利率上调与之前的提高货币市场利率和中枢一脉相承，绝不能看做是孤立事件。央行货币政策操作已经由数量型转为价格型，价格信号的指示意义远超数量信号。

我们认为央行大概率会上调公开市场操作利率，符合货币市场隐性加息、MLF利率上调、公开市场操作利率上调的路径，即逐渐从隐性收紧到显性收紧，这将对债券市场造成长期的压力。

校对：浚滨