不是好信号：多重支撑加持、美元却“该涨不涨”！业内人士更悲观了

FX168财经报社(亚太)讯 美元本该有几个走强的理由，但眼下，这些理由似乎没有发挥太大作用。

据FactSet数据显示，周三(5月7日)备受关注、衡量美元兑一篮子主要货币表现的 ICE 美元指数一度触及 97.63，为伊朗冲突开始以来的最低水平。多位华尔街消息人士对 MarketWatch 表示，近期交易走势对美元并不利。

2026年初，美元表现疲弱。该货币在1月跌至四年低点，并在 2 月再次测试这些低位。这甚至让一些投资者开始讨论所谓的“抛售美国”交易。

不过，在伊朗战争爆发前后，随着投资者在地缘政治动荡和能源价格上涨背景下重新买入这只储备货币，美元获得提振。美元指数从2月27日的97.61升至3月31日的100.51，涨幅为3%。

在美伊停火宣布后，美元指数又开始走低。尽管该指数如今已回到伊朗战争爆发前的水平，但表面之下已有一些变化。

（来源：FactSet）

JST Advisors 创始人Jon Turek 指出，几个结构性变化本应成为美元的顺风因素。

首先，虽然伊朗战争造成了全球能源冲击，但美国相比其他国家更有能力应对这一局面。欧洲和亚洲国家从中东进口的原油远多于美国，而且其中大量原油必须通过霍尔木兹海峡。与此同时，美国本身就是主要的原油生产国和炼油国，因此对进口依赖较低。美国经济也比其他高度工业化的制造业经济体更偏服务业，而制造业经济体通常需要更多能源。此外，原油通常以美元计价和交易，这意味着当能源价格上涨时，对美元的需求理论上也应增加。

美国经济也在稳健扩张，2026 年第一季度国内生产总值年化增长率为 2%。其中相当一部分增长由人工智能相关资本支出推动，而这一点已经体现在最新一批季度财报中。

最后，货币政策正在发生变化。虽然进入2026年时市场原本预计美联储会降息，但能源冲击使越来越多经济学家认为，美联储在 2026 年不太可能降息。期货交易员现在甚至认为加息的可能性更高。

理论上，所有这些因素都应成为美元的支撑，但现实并非如此。正是这种“该涨不涨”的反应，让Turek对美元短期前景转向悲观。

他对MarketWatch 表示：“让我对美元更加悲观的是，那些本该奏效的催化因素并没有奏效。在我看来，这通常是判断未来走势的一个相当好的信号。”

Turek还提到了其他本应提振美元、但迄今没有发挥作用的宏观力量。例如，去年特朗普总统的关税政策原本被认为会通过打击那些更依赖向美国出口商品的经济体来支撑美元。但结果却相反，美元走弱。据道琼斯市场数据显示，美元在2025年录得自20世纪70年代以来最大年度跌幅。

投资者显然得出的结论是，关税会促使较小经济体降低对美国市场的依赖。最终，他们用资金流向表达了态度。

归根结底，如何解读宏观经济力量取决于投资者自己。Turek认为，美元近期很可能继续走弱，尽管他也保留了美元可能很快再次反弹的可能性。他说：“我并没有到坚定看空美元的地步。但我必须让自己偏向做空美元，因为美元对新闻、叙事和催化因素的价格反应相当说明问题。”