“战争红利”迅速退潮！美元走势急转弯，对冲基金开始集体做空

FX168财经报社(北美)讯 随着美国与伊朗可能重启谈判、并达成和平协议的前景升温，美元因战争因素获得的强势支撑正逐渐减弱，对冲基金对美元的看法也愈发悲观。

根据摩根士丹利一项专有交易模型的数据，截至4月10日，投资者本月进一步加大了对美元的看空押注。

（图源：彭博社）

在期权市场上，彭博美元指数的所谓“风险逆转”指标显示，本月市场针对美元走强进行对冲的溢价，相较押注美元走弱的头寸已明显收窄。高盛4月15日的一份报告也指出，期权定价显示，过去几天市场对美元的战术性仓位已从上个月创下一年多来最乐观水平，转向大致中性。

美国银行驻香港亚太G10货币交易主管Ivan Stamenovic表示：“从我们看到的情况来看，对冲基金群体正利用震荡行情逐步淡出美元，也就是说，他们是在美元反弹时卖出，而不是在回调时买入。”

美元的这轮转向来得相当迅速。彭博美元指数3月上涨2.4%，创下自7月以来最大单月涨幅，主要因中东冲突期间避险需求上升，支撑了这一全球储备货币。

但进入4月后，随着美国与伊朗开始讨论如何解决这场持续六周的冲突，该指数已累计下跌1.8%，并在周二录得连续七个交易日下跌。周三（4月15日）纽约早盘，美元指数则几乎持平。

摩根士丹利分析师Molly Nickolin、David Adams和Andrew Watrous在周二发布的研究报告中写道：“通往美元进一步走弱的路径正在变宽，而不是收窄。”

他们指出：“停火在短期内或许利好风险货币，但我们认为，从中期来看，美元的疲弱走势可能更多体现在相对于主要发达市场货币的表现上，例如欧元、日元和瑞郎。”

支持美元进一步走弱的观点，正获得越来越多观察人士的认同，其中包括前国际货币基金组织首席经济学家Kenneth Rogoff。他表示，美元“很可能仍至少高估了20%”，并面临一轮长期调整的风险。

Rogoff在接受彭博电视采访时还表示，这场战争可能会加速欧洲及其他地区推动“减少对美元依赖”的进程。

市场抛售美元的压力，最早在上周初步两周停火协议宣布后开始积聚。当时，彭博美元指数录得两个多月来最大单日跌幅。

野村国际驻伦敦G10即期外汇交易主管Antony Foster表示：“对冲基金群体一直在等待一个卖出美元的时机，而第一次停火正好成了触发点。”

他说：“那是我最近看到的最猛烈的一次美元抛售日之一，几乎覆盖了大多数G10货币对的现汇和期权市场。”他指的是4月8日当天的交易情况。

根据美国存托信托与清算公司（DTCC）的数据，周二名义金额达到1亿欧元（约合1.18亿美元）或以上的欧元兑美元看涨期权交易量，比看跌期权高出50%。看涨期权通常受益于欧元上涨，而看跌期权则在美元走强时获利。

汇丰控股驻伦敦全球外汇现货主管Richard Oliver表示：“短期来看，我们看到一些快钱账户正在通过相对便宜的期权结构，押注欧元上行。温和去美元化正逐渐成为一个越来越重要的中期主题。”

看空押注升温 美元可能成为“受害者”

新加坡资产管理公司SGMC Capital Pte就是利用3月美元上涨机会加码看空美元的机构之一。该公司首席执行官Massimiliano Bondurri表示，近期美元反弹为其提供了更好的建仓时点。

他说：“我们一直在利用近期美元走强的机会，逐步增加看空头寸，因为我们预计，一旦局势最终降温，美元将会走弱。”

Bondurri认为，如果未来达成更具持续性的停火协议，美元仍有进一步下跌空间。他偏好的交易策略包括做空美元兑澳元、墨西哥比索和巴西雷亚尔。

花旗集团驻伦敦全球线性G10外汇交易主管Jerry Minier表示：“外汇资金流向与我们的观察一致，即在战争刚开始时，资产管理机构迅速降低风险并买入美元，但现在它们已经开始透过短期冲击，重新评估更长期的基本面。”

他补充称：“很多资金管理人都承认，一旦和平真正到来，推动美元走弱的底层逻辑将重新占据主导。近期美元走软，正反映出这种叙事变化。”

尽管目前美国与伊朗战争将持续多久仍存在不确定性，但越来越多观点认为，这场冲突对美元造成的负面影响，最终可能会超过正面支撑。

摩根大通分析师在上周发布的一份客户报告中写道：“综合来看，美元似乎正以更糟糕的状态从这场冲突中走出来。”他们认为，从中期看，美元可能“再次下探今年低点附近水平”。