对冲基金警告：做空美元风险太大！若中国刺激计划令人失望 美元料进一步走强

FX168财经报社(香港)讯 美元近期的强势让那些唱反调的人感到困惑，一些对冲基金认为，美元的涨势还没有结束。

K2资产管理公司(K2 Asset Management)表示，由于美国利率居高不下，美元将继续走高。AVM资本(AVM Capital)预计，美国国债收益率上升将提振美元。

另类资产管理公司Clocktower Group认为，如果中国的刺激计划继续令人失望，美元将进一步走强。

K2研究主管George Boubouras表示：“做空美元的风险确实太大。”他预计，美元兑澳元及其他对风险情绪敏感的货币将走高。

Boubouras说道：“长期将联邦基金利率维持在高位这一主题将主导市场，并且我们相信市场将开始多次定价2024年的降息，但都会失败。”

美元已经连续七周上升，这正迫使美元空头重新评估自己的押注，一系列积极的美国经济数据削弱了美联储放松货币政策的理由。对冲基金也受到美元走强的影响，因为它们自6月以来一直在押注美元走软。

(图片来源：彭博社)

美国周三发布的数据显示，美国8月ISM服务业采购经理人指数(PMI)升至六个月高位54.5，高于预期的52.5和前值52.7。美国宏观经济数据显示，美国经济仍具有弹性，但与通胀相关的风险还没有冷却到足够的程度。因此，根据芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”，美联储11月加息25个基点的几率上升至44.6%。

彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)有望连续第八周上升，这将是自2005年有数据记录以来最长的连续上升周期。有迹象显示，美国经济正走向软着陆，这加大人们对美联储将在更长时间内维持较高借贷成本的押注，这将增强美元的吸引力。

这可能给看空美元的人带来麻烦。法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management) 7月份预测，美元在未来几个月将保持疲软，而标准银行(Standard Bank)则预测，随着美联储开始放松政策，美元将进入“多年下行趋势”。

掉期交易员目前预计，从明年1月到第三季末，美联储将降息75个基点。

中国经济势头减弱恐刺激避险需求

还有其他因素可能会继续推动美元走高：中国经济势头减弱可能会刺激避险需求，而欧元等其他主要货币预计将因增长放缓而继续承压。

美国银行(Bank of America)宏观策略师说，美元进一步升值的可能性在更大程度上取决于中国经济增长的命运，而不是美联储的利率变化。

美国银行宏观策略分析师Adarsh Sinha和Janice Xue在8月29日发表的一份报告中写道，他们看好美元，“但很大程度上取决于中国能否在未来几周推出有意义的、协调一致的刺激措施。”

由于美元被大多数投资者视为避风港，美元历来与中国经济增长前景呈负相关，而中国经济增长前景是全球风险情绪和交易的关键决定因素。但近几个月来，随着日益严重的房地产危机危及中国从疫情中复苏，中国经济增长前景已经遭到重创。

如果中国经济面临的风险继续增长，希望做多美元的投资者最好做空上述欧洲货币和英镑。Sinha和Xue表示：“如果中国未能在未来几周推出有意义的刺激措施，这些可能是最好的美元多头。”

欧元已经自7月份的高点下跌5%，而离岸人民币则跌至去年11月以来的最低水平。日元是日美利差扩大的“受害者”，在上个季度下跌逾5%。

Clocktower首席策略师Marko Papic认为自己是美元长期空头，但他眼下认为美元仍有进一步的战术性反弹空间。

彭博首席G10外汇策略主管Audrey Childe-Freeman表示，2022年占主导地位的循环性看涨美元因素在今年夏季回归，美国的相对经济弹性与欧元表现不佳和中国经济担形成鲜明对比。但即将到来的美联储利率峰值叙事仍然有效，这意味着由收益率驱动的美元上行可能已经成为过去。

Papic表示：“如果中国政策制定者继续让人失望，如果人工智能狂热继续流入美国股市，美元可能会飙升。”他补充说：“在我看来，美联储希望在大选前达到2%的通胀目标，这是一个童话。”

从长期来看，Papic预计美元将走弱，因为美国消费者储蓄的增加导致美元出口到海外。

一些人持不同观点。Great Hill Capital正在买入将受益于美元贬值的股票，包括风险更高的新兴市场股票。其思路是，由于美联储将在未来几个月逐步结束紧缩周期，美元的反弹已接近尾声。

Tribeca Investment Partners驻悉尼的投资组合经理Jun Bei Liu也认为，美元的涨势目前可能已经走到尽头。Liu表示，美国利率几乎已经见顶。

收益率支持

但就目前而言，不断上升的美国国债收益率正在提振美元，尤其是在基准10年期国债收益率上月飙升至16年高点之后。

由于一些美联储官员暗示不愿结束加息周期，且大量国债发行令市场承压，美国国债收益率可能会保持高位。

(图片来源：彭博社)

美联储理事沃勒(Christopher Waller)本周在接受CNBC采访时为鹰派货币政策辩护，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)则排除了降息的可能性。

对冲基金AVM Capital Pte驻新加坡首席投资官Ashvin Murthy表示：“我们预计，在债券收益率上升的背景下，金融环境继续收紧，我们预计未来几个月美元将全面反弹。”