“美元微笑理论”提出者任永力：美元恐以更快速度贬值！欧元料再飙升近7%

FX168财经报社(香港)讯 在“美元微笑理论”创立者任永力(Stephen Jen)看来，美联储似乎已准备好在不让美国经济陷入严重衰退的情况下，赢得对抗通胀的战争。这对美元这个世界储备货币来说是个坏消息，可能会在外汇市场引发震荡。

随着对美国所谓软着陆的预期升温，这位总部位于伦敦的资产管理公司Eurizon SLJ Capital的首席执行官再次宣扬他的“美元微笑理论”(dollar smile theory)。

2001年，任永力与他当时在摩根士丹利(Morgan Stanley)的同事提出了“美元微笑理论”。该理论认为，当美国经济陷入深度衰退或强劲扩张时，美元通常会走强，而在像现在这样的温和增长时期，美元表现就会落后。

任永力说，随着美元跌至一年多以来的最低点，后一种情况的证据已经形成，交易员押注消费者价格在美联储激进的紧缩政策之后已经见顶。

这位国际货币基金组织(IMF)前经济学家表示，随着公共债务负担和经济失衡拖累经济增长，美元下行趋势将继续下去。今年迄今，彭博美元指数已经下跌近4%。

(截图来源：彭博社)

任永力在接受采访时表示：“美元一直被严重高估，现在仍然如此。美元很快就会回归公允价值。我认为美联储将再加息一次，这样就可以实现软着陆。”

本周已经清楚地表明，美元的暴跌会以多快的速度席卷全球金融市场，一份疲软的美国通胀报告刺激瑞典、日本、南非和秘鲁等国货币的反弹。在任永力看来，欧元/美元将在未来六个月内飙升至1.20，较当前水平上涨近7%，为这种势头提供一个新的例证。

他表示：“一旦美国联邦公开市场委员会(FOMC)对通胀的集体看法得到修正——我认为这将很快就会发生——美元将以更快的速度贬值。美元将不再有周期性支撑。”

尽管美联储7月份加息几乎仍是板上钉钉的事，但美国通胀的迅速回落——目前仅为2022年峰值水平的三分之一——给人们带来了新的希望，即美联储可能很快结束紧缩周期。交易员目前认为，美联储在7月之后选择进一步加息的可能性不到50%。

在任永力看来，所有这些都意味着投资者将不得不应对通胀或潜在衰退以外的宏观逆风：赤字问题。圣路易斯联储的数据显示，随着美国加大支出，公共债务与国内生产总值(GDP)之比已从2000年的54%升至118%。

美国的经常项目赤字(储蓄与投资之间的缺口)持续恶化。这意味着，美国对世界其它地区积累了巨额净负债，至少在理论上，一旦外国投资者抛售美元资产，美元就容易受到抛售的影响。

这一理论得到了东方汇理资产管理公司(Amundi Asset Management)外汇策略主管Paresh Upadhyaya的一些支持。

Upadhyaya说道：“如果资金不再流向美国国债，政府如何为这些赤字融资。美元将不得不贬值到足以吸引投资者的水平。”

德意志银行(Deutsche Bank)首席国际策略师Alan Ruskin表示：“就美元而言，美国经济放缓而不陷入深度衰退是最糟糕的情况，因为风险交易仍然受欢迎。债券喜欢这种情况。股票也喜欢它。美元真的不喜欢这种情况。”