美元暴跌有些过头了！荷兰国际集团：2024新年前仍有多轮反弹 “当前熊市没有确凿证据”

FX168财经报社(香港)讯 周三(11月15日)欧市，美元指数在104.15延续空头走势，美国10月消费者物价指数(CPI)低于预期，导致对降息预期的押注越来越强。但荷兰国际集团(ING)警告，当前熊市没有确凿证据，意味着美元买盘很可能出现逆转。该机构展望，2024新年前仍会出现多轮反弹，然后才将进入“显著下跌”行情。

鉴于CPI读数疲软的可能性，以及美国关键数据发布/事件后美元表现不佳的趋势，ING周二指出了美元回调的风险。然而，此举相当极端。如果平仓确实在加剧美元调整幅度方面发挥了作用，那么美国国债收益率的大幅下跌意味着汇率变化已经从货币政策预期的大幅重新定价中得到了暗示。

在低于预期的10月份通胀报告发布后，联邦基金期货曲线消除了任何货币紧缩的剩余押注，现在价格正处于6月份宽松周期的开始，到7月份将削减50个基点。

ING称：“我们没有理由从宏观角度反对这种定价，我们的美国经济学家此前讨论了通货紧缩将如何进一步发展，目前预测2024年美联储将降息150个基点，仍然比市场定价的97个基点更加鸽派。然而，我们现在要警惕美元熊市趋势中不要过于激进地跳跃。”

该机构解释说，首先在通胀数据疲软之后，市场已经发生了很大变化，尽管通货紧缩的说法正在顺利进行，美联储对此并不感到惊讶。顺便说一句，环比核心数据为0.227%，与普遍共识0.3%相差不远。弹性增长是美元走强的原因，尽管ING预计美国将在2024年陷入衰退，但目前还没有确凿的证据。换句话说，强劲的美国经济活动数据在短期内仍然是非常明显的可能性，并可能引发美国熊市的逆转。

其次，利率发生了显着变化，但不足以证明美元大幅下跌是合理的。根据ING短期公允价值模型，美元兑除日元、加元和挪威克朗之外的所有G10货币已进入低估状态。鉴于美元在短期内连续几个月普遍被高估，这是相当引人注目的。

继9月份表现强劲后，周三市场将密切关注10月份的零售销售情况。普遍认为总体数据环比下降0.3%，但不包括汽车和天然气的指数增长0.2%，美元应该对该释放非常敏感。疲软的数据可能会引发人们对经济增长放缓的猜测，并可能加剧通货紧缩，从而引发更多美联储鸽派押注。然而，美国经济活动数据有出人意料的上行趋势，现在看到大量疲软数据可能还为时过早。

ING认为，美元的这次熊市有些过度，预计美元在新年期间会出现另一轮或多轮反弹，然后美元才会出现明显的下跌。

市场还将关注美国生产者价格指数(PPI)，以确认10月份通货紧缩过程实际上加速了。地缘方面，关注亚太经合组织(APEC)峰会上美国总统拜登与中国国家主席习近平会晤的头条新闻。

欧元：欧元区数据略有好转

ING指出，很难说周二欧元/美元的大幅上涨与欧元本身有很大关系。在美元大幅调整的浩劫中，市场涌入高贝塔货币，而在欧洲，瑞典克朗和挪威克朗自然受到更具防御性的欧元的青睐。尽管如此，在美国CPI数据公布之前，欧元/美元在德国ZEW预期意外上涨并从-1反弹至10，自4月份以来首次出现正值后，找到了一些支撑。

整个欧元区的同一指数达到2月份以来的最高水平，这可能会使市场更加重视即将公布的数据，以衡量是否存在更多“悲观峰值”的初步信号，这可能会给欧元带来一些特殊的支撑。

周三，欧元区9月份的工业生产数据在很大程度上应该被忽视，但更多的焦点将集中在欧盟委员会的经济预测上。在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德连续两天发表讲话之前，当前没有安排欧洲央行发言人。

与上面讨论的美元观点一致，鉴于短期估值(欧元/美元被高估1.5%)，ING倾向于认为回调至1.0800关口是合适的。相反，突破1.0900将具有重大意义，并使1.1000成为下一个关键阻力位。

英镑：服务业通胀疲软排除了英国央行12月意外的可能性

英国央行12月意外加息的可能性已经非常低，但周三上午公布的英国10月通胀数据进一步助长了鸽派观点。总体通胀率从6.7%下降至4.6%，核心通胀率从6.1%下降至5.7%，这两个利率的下降速度均略快于共识。

ING提到：“我们知道英国央行主要关注服务业通胀，该通胀率为6.6%，明显低于央行的预测6.9%。在下次会议之前没有其他消费者物价指数发布，因此随着市场暂时坚持自己的观点，人们可能越来越多地猜测英国央行可能会软化对未来政策方向的立场。”

ING称，当前市场已经接近定价英国6月首次降息。“我们一直指出，与美国和欧元区的货币宽松定价相比，索尼娅曲线的定价显得过于保守，随着英国经济前景恶化，这增加了英镑表现不佳的风险。”

“欧元区数据的初步改善和英国疲软的通胀数据相结合，应有助于欧元/英镑在0.8700左右建立下限。”