【汇市日报】力挺鲍威尔 美元重返关键区域 加元从四个月高点回落 加元/人民币在5.25上方站稳脚跟

2024/08/23 02:23来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 周四(8月22日),受制于生产、订单和工厂就业等因素进一步疲软,美国制造业活动在本月初以今年最快速度萎缩。市场对于鲍威尔明日讲话充满期待,并放大了对于降息幅度的预期,从而推动美元指数回升。加元从四个月高点回落,在美元上涨,以及油价回升、加拿大两大铁路停工有可能扰乱国内经济等多重力量的较量中,美元/加元停止了前四个交易日的下滑,并重返1.360上方,但仍承受一定的抛售压力。加元/人民币在5.25上方窄幅波动。

在鲍威尔讲话前夕,美元指数扭转前四个交易日跌势并挽回前一交易日全部损失,重返101关键区域。截至发稿,现报101.60,涨幅0.41%。

(美元指数走势图,来源:FX168)

经济数据喜忧参半

美国劳工部表示,上周初请失业金人数有所上升,但似乎稳定在与劳动力市场逐渐降温相符的水平附近。这为降息奠定了基础。

标普全球的8月份美国制造业采购经理指数初值下滑1.6点至48。读数低于50表示萎缩,该数字低于接受彭博调查的所有经济学家的预期。

美国S&P全球综合PMI在8月的初步数据中轻微下降至54.1,低于7月的54.3,显示美国私营部门的商业活动仍在以健康的速度扩张。这一读数优于市场预期的53.5。

标普全球的报告还显示服务业活动稳步扩张,表明经济中最大部分的潜在健康状况良好。与此同时,一项衡量服务业接收价格的指数降至今年年初以来的最低水平。

由于服务业需求强劲,整体商业活动扩张速度快于预期。在同一时期,S&P全球制造业PMI骤降至48,低于49.6,突出显示了持续的收缩,经济学家此前预计制造业活动将收缩,但收缩速度稳定至 49.6。而服务业PMI则上升至55.2,高于55。

S&P全球市场情报首席商务经济学家Chris Williamson表示:“8月的强劲增长表明,第三季度GDP年化增速将超过2%,这有助于缓解短期的衰退担忧。”“同样,销售价格通胀的下降接近疫情前的平均水平,表明通胀正在‘正常化’,并支持降息的观点。”

房地美周四在声明中表示,30年期固定利率抵押贷款的平均利率为6.46%,低于上周的6.49%。借贷成本在今年早些时候突破7%后大幅下降,这提升了购房者的购买力并促使一些潜在买家放弃观望。全美房地产经纪人协会(NAR)周四报告称,美国7月二手房销量五个月来首次上升。虽然7月二手房销量环比增长1.3%,但仍是2010年以来最低的7月增速,表明高房价和可负担房源的短缺仍然使许多美国人望而却步。买家和卖家也可能会等到融资成本进一步下降后再做决定。房地美首席经济学家Sam Khater表示:“本月早些时候利率大幅下降,目前徘徊在略低于6.5%的水平,还不足以激励潜在购房者,我们预计利率可能需要再下降一个百分点才能推动买方需求。”

降息预期

交易员目前预计,美联储到年底将降息100个基点。经济学家Mohamed El-Erian表示,他们过分夸大了美联储年底前大举降息的可能性:“在我看来,市场现在已经消化了这么多次降息,这是有问题的。”最近几天,交易商在掉期市场巩固了对美联储将在年底前降息至多100个基点的押注,9月可能降息25个基点,甚至50个基点。美联储7月会议纪要显示几位官员认为下月有可能降息,而最新的就业数据显示,就业增长远不如此前报道的强劲,这进一步表明降息几乎是板上钉钉的事。根据El-Erian的说法,美联储将在年底前降息75个基点。他说:“有一种观点认为,要通过硬着陆政策来实现软着陆,这两者之间需要以某种方式加以调和。市场总有一天会做出调整。”

贝莱德首席投资官 Rick Rieder 表示美联储需要在 9 月份的会议上下调利率,以重新刺激经济增长,减轻消费者的债务压力,并表示美联储 9 月应降息 50 个基点。

新加坡加密投资机构QCP Capital发文称,一夜之间,美国非农就业人数的向下修正凸显了劳动力市场的疲软,引发了对美联储可能推迟降息的担忧,从而触发了抛售潮。然而,7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示,一些政策制定者愿意降息,这释放出了更加鸽派的立场,旨在平衡通胀和就业目标,从而缓解了这些担忧。

TwentyFour Asset Management投资组合经理Felipe Villarroel表示,由于美联储主席鲍威尔明天在备受期待的杰克逊霍尔演讲中可能“语气平静”,美国国债收益率可能小幅上升。美国劳动力市场降温引发了对激进降息的押注,鲍威尔可能会反驳这一点。Villarroel表示:“市场预计今年将降息100个基点,考虑到目前的数据,这似乎有点过头了。”他预计9月降息幅度为50个基点,而不是25个基点。“经济和劳动力市场正在减速,但仍处于良好状态。”

德意志银行分析师Henry Allen表示:“美联储7月会议的一些鸽派会议纪要,以及就业数据修正,有助于巩固人们对美联储将在未来几个月迅速降息的预期,到年底将再次反映出超过100个基点的降息幅度。”

New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm认为,美联储9月绝对有降息50个基点的理由。这位“萨姆规则”的提出者在接受采访时表示:“降息50个基点是绝对有理由的,尤其是如果认为原本7月就应该开始降息25个基点。”她认为,不能因为过去某个时点美联储未获得的信息或数据而指责它,尤其是现在回顾可以看到,美国劳动力市场放缓的程度甚于之前认为的水平。因此降息“50个基点不一定是错误”,而是对政策进行“重新校准”,重新把它带到正轨上。

美联储官员接连表态

费城联储主席帕特里克·哈克称,未来几周出炉的经济数据将有助于确定美联储首次降息的恰当幅度。“我们需要在9月启动降息进程,”“我们得开始有条不紊地把它们降下来,” “眼下,我既不在25个基点、也不在50个基点的阵营—我需要再看几周的数据,”“资产负债表缩减的结束取决于市场,宽松周期结束可能使联邦基金利率维持在约 3%水平。”

前圣路易斯联储主席布拉德认为可能是每次会议降息 25 个基点,连续几次会议,即从现在到 12 月会有 75 个基点的降息。

堪萨斯联储主席施密德表示,如果美联储不谨慎,仍可能看到需求回升。在支持任何开始降息的决定之前,他希望看到更多的经济数据。施密德承认通胀正朝着正确的方向发展,同时认为美联储应该保持耐心。“对我来说,真正关注未来几周的一些数据是有意义的。在我们采取行动之前,至少在我采取行动或建议采取行动之前,我认为我们需要看到更多的信息。”“我仍然认为,如果在决策时不谨慎,可能会看到需求出现些许回升。”而对于昨日公布的非农修正数据,他说:“虽然这是一个很大的数字,但它并不会真正改变我在考虑货币政策时的思路。”

波士顿联储主席柯林斯表示,她相信美联储有能力在不引发衰退的情况下降低通胀,并暗示支持下个月开始降息。柯林斯称:“我认为有一条明确的道路可以实现我们的目标,且既不会出现不必要的衰退,也会让就业市场继续保持健康。在我们继续降低通胀的同时,保持健康的劳动力市场很重要,这是我认为开始放松货币政策时机合适的原因之一。”不过柯林斯不愿评论美联储以降息50个基点而非通常的25个基点开启宽松周期的可能性,但她强调就业市场健康,并呼吁以“渐进、有条不紊”的方式调整政策,暗示她倾向于较小幅度地降息。她表示,经济前景面临的风险之一是,如果认为美国就业市场降温过快的观点占据主导地位,经济可能会“自我实现”螺旋式上升地陷入疲软状态。她强调她没有看到经济中有任何“重大危险信号”。

未来展望

现在,市场关注的焦点转向美联储主席鲍威尔明天在杰克逊霍尔的演讲,期待从中获得更多关于降息的信号。鉴于市场普遍押注降息,意外的经济数据可能会对市场产生重大影响。

德意志银行分析师Henry Allen表示,“预计未来几周美元将暂时走强。我们还注意到,美元目前在一些短期技术指标上被筛选为超卖,这主张回调。”“但我们认为,美元的任何上涨都应该被用来消除美元的风险敞口,并转向其他G10货币。”

美元/加元停止了前四个交易日的下滑,并重返1.360上方。截至发稿,现报1.36075,涨幅0.16%。

(美元/加元汇率走势图,来源:FX168)

事实上,在周三发布的数据显示美国劳动力市场并不像预期的那样强劲之后,市场开始消化对美联储降息的预期。这反过来将导致美国和加拿大之间的利差缩小,这被视为推动资金流向加元 (CAD) 并拖累美元/加元对走低。

与此同时,石油价格是加拿大的主要出口产品之一,原油价格下跌往往会削弱对与大宗商品挂钩的加元的需求,加元的轨迹受到原油价格下跌的影响。美国就业数据修正后,全球最大的燃料消费国再次担心经济衰退,经济放缓的担忧持续存在。这反过来又导致原油价格持续低迷,仅略高于 8 月 5 日触及的数月低点,这缓解了美元/加元对的看跌压力。

加拿大消费者物价指数(CPI) 通胀报告走软引发了人们对加拿大央行 (BoC) 再次降息的猜测。交易员继续充分预期 9 月份降息 25 个基点 (bps),而今年最后两次会议将再降息 50 个基点。这反过来可能会对加元造成压力,并有助于限制美元/加元的跌幅。目前,市场正在等待加拿大公布6月零售销售月率。

值得注意的是,由于持续甚久的劳资谈判在21日深夜终告破裂,加拿大两大铁路公司——加拿大国家铁路公司(CN)和加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司(CPKC)宣布各自的铁路网络自8月22日起全面停摆,引发了前所未有的铁路停工,可能导致价值数十亿加元的经济损失。加拿大媒体形容此次铁路停摆“史无前例”,并指该国经济将为此付出高昂代价。与此同时,加拿大航空飞行员开始投票决定赋予工会罢工权。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta在一份报告中表示,“目前正在进行的铁路停运应该会让那些持有看涨(加元)头寸的人越来越警惕。”“由于联邦政府迄今拒绝干预加拿大国家铁路公司、加拿大太平洋堪萨斯城公司和卡车司机工会之间的谈判,长期停工的可能性增加了严重经济损失的威胁。”

分析人士表示,加拿大央行已将重点转向提振经济,自6月以来两次下调基准利率至4.50%。投资者预计,到2025年底,政府将进一步宽松200多个基点。

丰业银行首席外汇策略师 Shaun Osborne 指出,风险偏好情绪可能会为加元提供一点支撑,“加元上涨的一个更可能的解释是,我们可能看到创纪录的加元净空头头寸的影响,这反映在最近的 CFTC 数据中,对加元走强感到越来越不安。到年中,加元净空头活动急剧增加,反映了周期性动态较弱以及加拿大央行相对较早地开始宽松周期。”“与之前(去年 4 月和 11 月)加元净卖盘增加(尽管规模较小)一样,加元最近的下跌止于 1.39 左右,而现在,加元从该低点上涨三周可能正在挤压较弱的加元空头,并给加元带来空头回补的提振。现货跌幅已小幅扩大至 1.3595 以下,达到美元四个月来的最低点。”“日内和日线 DMI 震荡指标显示,美元/加元的趋势强度信号看跌,而周线研究则接近看跌。跌破 1.3590/1.3595(200 日均线和 5 月和 7 月的区间低点)的跌幅很小,但表明美元/加元未来将进一步走弱。支撑位为 1.3560(2024 年美元反弹的 50% 回撤位)和 1.3475(回撤位和主要趋势)。”

加元/人民币在5.25上方窄幅波动,截至发稿,现报5.2516,涨幅0.08%。

(加元/人民币汇率走势图,来源:FX168)

编辑:Heidi