FX168财经报社(亚太)讯 本周，日本引发的市场动荡可能在刺激经济活动的战斗中意外地帮助了中国央行。
与日元类似，人民币也被用于套利交易——由于中国的低利率和低波动性，借用这些低收益率国家的货币并投资于高收益率的国家。这种交易对人民币造成了下行压力。但日本央行发出加息速度快于预期的信号以及对美国降息预期的增加引发了套利交易的解除。
人民币大涨
在周一的市场暴跌中，在岸人民币从上周四的7.2446跳升至7.112，达到自1月初以来的最强水平。此后人民币回落，截至周三发稿为7.1830。
离岸人民币更自由地波动，一度升至7.0836，这是自5月30日触及7.0748以来的最强水平。周三离岸人民币交易价格约为7.1835。
“日元的反弹引发了一些套利头寸的解除，这间接也有利于人民币，因为人民币也主要被用作融资货币，”丹麦银行Saxo的外汇策略主管Charu Chanana说。她表示，美国收益率的下降也推动了一些套利交易的解除。
人民币的下行压力一直被认为是降低利率的一个关键瓶颈，因为北京更倾向于保持稳定并提升其作为全球货币的吸引力。人民币走强为中国人民银行在低通胀和疲软的房地产市场环境下进一步放松货币政策创造了空间。
中国央行可以降息了？
在第二季度经济增长数据低于预期后，中国在7月份削减了一系列利率。
“考虑到美联储的叙述转变和人民币的强势，中国当局可能会将其视为进一步降息的绿灯，最近将重点从供给侧改革转向需求侧刺激以促进消费，”Chanana说。
另一方面，进一步降息可能会进一步助长中国央行试图降温的债券购买狂潮。根据数据提供商Wind的数据，10年期政府债券收益率（与价格反向变化）周一跌至2.0913%的低点。几周前中国央行宣布从银行借入债券，向市场发出了一个信号，即它可以通过出售债券来维持高利率，之后中国央行降息，一位经济学家称之为“矛盾”之举。
百达资产管理公司（日本）策略师Toshifumi Umezawa表示，一个关键问题是收益率曲线平坦化的风险，这可能威胁到短期借贷和长期放贷的银行商业模式。因此，他补充道，中国人民银行似乎正在将其政策重点转向短期的七天逆回购利率。
人民币单边贬值结束？
在上周四召开的下半年计划会议上，中国人民银行表示将“保持汇率的基本稳定”并“坚决防止过度波动的风险”。
法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管Ju Wang表示，“至少在本季度，人民币单边贬值的观点可能正在结束。”
Wang说，周三央行调整中间价以允许人民币兑美元走弱。这反映了中国人民银行更愿意让市场力量发挥作用，因为随着美联储下月降息预期的增加，美元可能很快失去动力。
“我们不会在当前水平追逐，”Wang说，由于利率投机和衰退担忧，美元走势可能会反复波动。
这家欧洲银行在周一获利了结，平仓交易，因为离岸和在岸货币之间的价差缩小。
Wang说，法国巴黎银行对中国政府债券持“观望”态度，因为这些债务的当前收益率“复杂”。一方面，中国人民银行需要通过降息进一步刺激经济，但又不想冒金融不稳定的风险，因为较小的银行可能会在持有长期债券上出现亏损。
纽约梅隆银行亚太区宏观策略师Wee Khoon Chong表示，该银行“看到中性”的人民币头寸，引用了来自长期机构投资者的托管数据。他补充说，他们一直在出售中国股票并购买中国政府债券。
尽管如此，一些分析师仍然预测人民币贬值，因为中国的经济基本面没有改变。
法国兴业银行的首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示，周一晚上来自亚洲、伦敦和纽约的内部问题是他何时会调整对人民币的预测，因为人民币大幅上涨。随后人民币走软，很少有人再向他咨询。
Seong保持自7月以来持有的“略低于7.40”的年末预测。在短期内，“即使我们看到美元/日元套利交易进一步解除的空间，这也不一定会与日元同步加强人民币，”Seong说。他提到了中国经济的疲软以及他预测美国不太可能进入衰退的观点。