【汇市日报】PCE数据令美联储左右为难 美元/加元跌破支撑位 加元/人民币呈现本月最大涨幅

FX168财经报社(北美)讯 周五（5月31日），美联储密切跟踪的一项价格指标上个月略有下降，表明通胀在今年前三个月高企之后可能有所缓解。这对美联储来说是一个令人担忧的信号，也让人怀疑美联储何时能够降息。美元在美国PCE下调后进入周末走软。加元走高，但由于加拿大经济数据弱于预期，涨幅受限。加元/人民币重返5.30上方，呈现本月最大涨幅。

美元指数继续小幅下滑，截至发稿，现报104.64，跌幅0.14%。

（美元指数走势图，来源：FX168）

截至4月的12个月中，PCE价格指数上涨2.7%，3月上涨2.7%。路透社调查的经济学家曾预测，该指数当月将上涨0.3%，同比上涨2.7%。PCE价格指数是美联储为实现2%的目标而跟踪的通胀指标之一。需要每月通胀读数达到0.2%才能使通胀回到目标水平。

美国商务部最新发布的报告显示，剔除波动较大的食品和能源成本的商品价格指数3月至4月上涨0.2%，低于上月的0.3%。这是今年迄今为止涨幅最小的一次。

与去年同期相比，“核心”价格在4月份上涨了2.8%，与3月份持平。整体通胀率从3月份到4月份上涨了0.3%，与上月持平，比去年同期上涨了2.7%，也与3月份的数字持平。

FX Street 高级分析师Joseph Trevisani表示：“这些数据表明美联储没有实现其目标。美联储已经表明了其目标，因此市场愿意给它一些时间……但我认为这段时间不是无限的。”

最新数据可能为美联储官员提供一些初步保证，让他们相信物价压力正在缓解。美联储官员曾积极加息以对抗通胀。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，他预计通胀在2024年前三个月回升后，将在未来几个月恢复降温。不过，鲍威尔警告称，美联储需要“更有信心”地相信通胀正在持续放缓，然后才会考虑降息。

Santander银行首席美国经济学家Stephen Stanley表示：“4月份是朝着正确方向迈出的第一步，但仍有许多工作要做。”

美联储倾向于使用政府周五发布的通胀指标——个人消费支出价格指数，而不是更为人熟知的消费者价格指数。个人消费支出指数试图反映通胀上升时人们购物方式的变化。例如，它可以反映消费者何时从价格较高的全国性品牌转向价格较低的商店品牌。

周五的报告还显示，4月份收入增长放缓，支出大幅降温，这一趋势可能有助于在未来几个月内缓和经济增长和通胀，并可能令美联储感到满意。

在过去几周里，美联储官员的一系列言论美联储官员们强调，他们打算在需要的时候维持高借贷成本，以彻底击败通胀。就在3月份，美联储决策者们还集体预测今年将降息三次，最早从6月份开始。然而，华尔街交易员现在预计今年只会降息一次，即11月。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周四表示，他预计通胀将在下半年再次开始降温。不过，在此之前，鲍威尔已明确表示，美联储准备将基准利率维持在5.3%的水平，这是23年来的最高水平。

但根据美联储的衡量标准，威廉姆斯预计通胀到今年年底只会略微降温至2.5%的年率。他预计通胀要到明年才会降至美联储2%的目标。

为了控制通货膨胀，美联储在15个月内将基准利率从接近零提高到目前的高位，这是 40 年来最快的一次加息。结果导致抵押贷款、汽车贷款和其他形式的消费者和企业借贷利率大幅上升。

Ballinger Group外汇市场分析师Kyle Chapman表示，“至少现在美国通胀正朝着正确的方向发展。服务业降温是美联储真正希望看到的迹象，尽管政策制定者肯定还没有走出困境，我警告不要过度解读一个月的数据。鲍威尔可能会在6月份的会议上保持对数据最终合作的乐观看法。”

Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示，这是2024年PCE系列中最慢的月度数据，但谨慎仍然是口号。他说：“一个有希望的PCE数据不会为政策制定者提供他们继续寻求的必要信心，以实现首次降息，这仍然可能在初秋降息。”

进入 6 月，对于美联储降息的预期已经很低，今年只有一次加息完全定价。如果本月的数据对此表示怀疑，并且首次降息的日期推迟到2025年，那么预计美元将进一步走强。

然而，由于预期自1月份以来已经大幅回落，市场可能更难对美联储的政策变得更加“鹰派”。这可能会限制美元的反弹潜力，特别是考虑到全球经济明显改善的迹象正在支撑其他货币。美元的强劲表现依赖于其他地方公布的可怕数据，但背景正在发生变化，并暗示从现在开始情况将更加艰难。

美元似乎现已进入盘整阶段，市场始终在对美联储降息时机的猜测、收益率略有上升和美联储官员坚持审慎的态度之间徘徊。下周，美国经济数据值得进一步关注，劳动力市场将成为争论的焦点。标普全球制造业采购经理人指数(PMI)、建筑支出和ISM制造业终值将于6月3日公布。工厂订单、RCM/TIPP经济乐观指数和JOLTs职位空缺将于6月4日公布。ADP就业变化报告将于6月5日公布，同时公布的还有标普全球服务业采购经理人指数(PMI)终值和ISM服务业采购经理人指数(PMI)。6月6日，将公布每周初请失业金人数和贸易平衡结果，6月7日将公布非农就业人数、失业率和批发库存。

美元/加元出现较大下挫，盘中跌破日第一支撑位1.36352，截至发稿，现报1.36262，跌幅0.39%，下一支撑位为1.35917。

（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）

加拿大丰业银行首席货币策略师Shaun Osborne在一份报告中表示：“本周，由于美元走软，加元小幅上涨。”他表示，周五美元的“救命稻草”是美国个人支出数据弱于预期，这给美国债券收益率和美元带来压力。

加拿大统计局周五表示，今年第一季度加拿大经济按年率计算增长了1.7%，3月份实际国内生产总值(GDP)基本保持不变。

这一增长低于经济学家预期的2.2%。第一季度经济增长0.4%。第四季度GDP增长率被下调，从年化增长率1%下调至0.1%。

加拿大统计局在一份新闻稿中表示，家庭服务支出增加是第一季度经济增长的主要贡献者，但库存积累放缓抵消了这一增长贡献。

加拿大经济3月份没有出现增长，而2月份则增长了0.2%。据先进估计，4月份GDP增长了0.3%，这得益于制造业、采矿业和采石业的增长。

加拿大帝国商业银行经济学家Katherine Judge表示：“鉴于通胀降温以及本季度 GDP 增长势头减弱，加拿大央行仍将在 6 月份降息。”

加拿大帝国商业银行资本市场的高级经济学家Katherine Judge表示，最新数据显示，经济“随着季度的推移而失去了动力”，这进一步表明加拿大央行将在6月5日的决定中降息， “鉴于通胀降温和GDP增长的势头减弱，加拿大央行仍然计划在6月份降息。”

加拿大皇家银行助理首席经济学家Nathan Janzen表示，GDP数据“消除了6月份降息的最后一个潜在障碍”。

但是，凯投宏观的北美经济学家Olivia Cross认为，经济数据还不足以支持6月份的降息，因此她预计利率将在7月份下调，“考虑到对先前数据的所有修订，第四季度的GDP水平比以前略高。尽管第一季度的数据令人失望，但细节看起来是积极的。”“月度GDP数据的初步估计表明，4月份GDP（按月计）增长了0.3%，这将使GDP有望略高于我们和加拿大央行对第二季度增长1.5%的预测。”

道明银行的高级经济学家James Orlando也预计会在7月份降息，尽管对于这一决定可能会有一些不安，“我们预计（加拿大央行）将在下周维持利率不变，并利用会议为7月份的降息做准备。”“也就是说，预计央行在这个问题上会有两种可能的决定。”

蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter表示，加拿大经济“在2024年开始时产生了一些适度的基础增长”，但远低于加拿大央行对第一季度2.8%的之前估计，“对于加拿大央行来说，我们认为主要消息是产出缺口正在扩大，这得到了一个不那么紧张的就业市场的支持，这在一定程度上增加了下周降息的可能性。”

加拿大季度国内生产总值 (GDP) 增长反弹幅度小于市场预期，限制了加元的整体涨幅。由于美国通胀消息推动更广泛的市场，本周结束时风险情绪高涨，投资者将关注下周的加拿大央行利率决议。掉期市场数据显示，加拿大央行在 6 月 5 日的政策决定中将基准利率从当前的 5% 下调的可能性从 GDP 报告公布前的 66% 上升至 80%。

Monex Europe 和 Monex Canada 外汇分析主管Simon Harvey表示，如果不降息，央行将面临“维持过度限制的政策，并不得不在年底前启动更激进的宽松周期”的风险，“加拿大利率前景更为温和，强化了我们对加元看跌的立场。”

加元/人民币重返5.30上方，截至发稿，呈现本月最大涨幅，现报5.3144，涨幅0.52%。

（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）