FX168财经报社(香港)讯 今年，人民币作为全球支付货币的份额几乎翻一番，但这在很大程度上没有引起注意，因为这些数字仍然相当温和，而且迄今为止有关美元即将消亡的预测被证明是过分夸大。
此外，全世界的注意力都集中在中国不稳定的国内增长上。人民币作为实现中国地缘政治抱负的工具正在被边缘化。
然而，忽视人民币的升值可能是一个错误。从跨国公司财务主管的经验来看，这是中国政府实施了20年的项目，目的是将自己的法定货币投入到主导地位的竞争中——以及随之而来的过高特权——似乎取得了一些势头。
正如法国外贸银行经济学家Alicia Garcia Herrero最近在《金融时报》上所写，“疲软的人民币在2023年取得了一些相当令人印象深刻的成就：跨境使用的快速增长。”美元在国际贸易中的份额为47%，仍遥遥领先。不过，如果这一趋势持续下去——人民币在全球支付中的份额将从1月份的1.9%升至10月份的3.6%——这可能是美元在国际贸易中的主导地位面临迄今为止最严峻挑战的起点。
许多事情都发生了变化。正如Garcia Herrero指出的那样，中国与其他国家央行的30多个双边货币互换额度过去一直闲置，现在却被阿根廷等财政困难的国家吸引。这使得更多的人民币进入境外流通。中资银行越来越多地以人民币向海外放贷。由于美国利率较高，人民币对借款人来说更便宜。
根据最近公布的一份规划未来10年的政府文件，虽然“一带一路”正在向更多“小而美的”项目重新倾斜，“金融机构在海外投资中更多地使用人民币”现在是一个明确的目标。
俄罗斯在乌克兰的战争和随后的西方制裁提供了背景，使莫斯科严重依赖北京。就连印度的国有炼油商也受到俄罗斯石油供应商的压力，要求他们用人民币付款，这一要求令印度政府感到不满。
除了这些相对知名的推动因素外，推动人民币国际化的一个重要因素是企业债券的现金池。
世界上大多数跨国公司现在都在中国，它们的业务每天都在源源不断地产生现金。理想情况下，公司财务主管希望将分散在全国各地的人民币余额整合到一个跨境全面账户中，可以自由地向公司在香港或新加坡设立的离岸人民币机构进行借贷。但由于中国繁琐的资本管制，将现金转移到国外一直是个问题，而且难以预测。
这些过程正变得越来越容易。中国人民银行和国家外汇管理局于2021年3月进行试点，允许北京和深圳的一些跨国公司整合本币和外币现金池，并在其境内和海外子公司之间转移，无需事先批准。去年7月，该试点扩展到许多其他地区。
今年，北京和广东被选为新的试点城市，它们提供了更大的灵活性，从而降低对冲成本，改善了风险管理。
“我们的许多大型跨国客户已经利用这些规则变化，将它们在中国的业务整合到离岸企业财务中心，”法国兴业银行在10月份指出。中国的利率并不具有吸引力，但银行家们预计，随着人民币与美元存款利率差距的缩小，全球企业持有人民币存款的意愿会增强。
这是在逐步放开资本账户吗？最终，中国政府将不得不朝着这个方向迈进，允许企业将资金转移到国外，而不必等待银行家告诉它们是否可以。这不仅会推动人民币在贸易中的扩大使用，还可能有助于将人民币定位为财富所有者更可行的选择。
然而，即使实现完全可兑换，由于美国资本市场无与伦比的深度和美元的工具货币地位，美元仍将继续享有显著优势：当资金在非流动性通道中跨境转移时，美元只是最有效的中介。尽管北京希望用数字版的人民币来对抗这种霸权，但对日交易量7.5万亿美元的外汇市场的改造不会一蹴而就。
最重要的是，当局将不得不把精力集中在疲弱的国内增长和臃肿的房地产业上。穆迪投资者服务公司说，“加大对财政紧张的地区和地方政府的支持可能会“给中国的财政、经济和制度实力带来广泛的下行风险”。该评级机构最近将该国的A1主权评级展望从稳定下调至负面。
因此，期待人民币突然转向更大的可兑换性，或者人民币在全球支付中的份额迅速增加，都是不合理的。然而，尽管进展缓慢，但与2004年国际化刚开始时相比，进展似乎更有保障。