FX168财经报社(香港)讯 周三(10月11日)欧市早盘，美元指数跌至105.77，由于预期美联储将让市场实施紧缩政策并避免再次加息，美债收益率继续走低。荷兰国际集团(ING)表示，不要对美债价格上涨过于兴奋，警告称其存在过度调整的风险，并展望美元空头难维持卖盘。中国正在考虑发行1万亿元人民币的额外主权债务，但考虑到这可能需要进一步削减货币负值的法定存款准备金率，此举可能不会自动利好人民币。
由于预期美联储可能会通过更高的利率来实施紧缩政策并避免其他加息，美国债券市场继续复苏。联邦基金未来曲线目前仅反映12月份再次加息的隐含概率为30%，低于一周前以及周五强劲就业数据后的50%。
10年期国债收益率的调整正通过美元小幅疲软蔓延至外汇市场，不过，ING怀疑这种动态是否会继续对美元施加压力。用联邦公开市场委员会(FOMC)成员卡什卡利(Neel Kashkari)的话说：“如果长期收益率较高是因为他们对我们将要做的事情的预期发生了变化，那么我们实际上可能需要遵循他们的预期以维持这些收益率。”
ING解释称：“换句话说，如果市场利率进一步大幅下跌，美联储再次加息的可能性很可能同时上升，从而限制美元的跌幅。”
美国通胀数据可能会给本周的债券救济涨势泼冷水，9月生产者价格指数(PPI)数据将出炉，市场普遍预计核心数据环比将再增0.2%，而总体利率应会较8月的0.7%有所放缓。ING认为共识读数存在上行风险，并且今天对美元持看涨偏见，而消费者物价指数(CPI)将于周四公布。
市场还将查看9月份FOMC会议纪要，市场的首要关注点将是经济评估，共识信息似乎是不会出现衰退和软着陆。鸽派和鹰派意外之间的平衡，可能取决于有多少参与者看到利率已经处于限制性水平。市场一直不愿意考虑再次加息，但任何官员同意这一观点的行为，都可能引发鸽派反应。无论如何，通过重申更高、更长期的叙述，总体信息应该向鹰派倾斜，支持2024年点阵图预测的向上修正。
“除非利率下降得到慢于预期的通胀的支持，否则美元从这些水平长期持续下跌的论点并不是很有说服力。我们仍然认为，美国数据流将发生转变，从而推动美元大幅且可持续地走低，”ING展望预测。
该机构聚焦有关中国可能采取财政支持的头条新闻，据彭博社周二报道，为了提振放缓的经济，北京正在考虑提高2023年的预算赤字。尽管房地产市场危机不断加剧，通缩压力加重，但中国政府一直避免采取更加广泛的财政刺激措施。据知情人士透露，决策者正在考虑至少发行人民币1万亿元，约合1370亿美元的额外主权债务，用于水利等基础设施项目的支出，但这项措施可能导致今年预算赤字率远高于3月设定的3%上限。
ING继续分析说：“不过，考虑到这可能需要进一步削减货币负值的法定存款准备金率，这不会自动利好人民币。通过代理交易来发挥对中国的暂时乐观情绪可能更有价值，例如澳元和纽元兑其他顺周期货币。
欧元：密切关注通胀预期
欧元/美元已稳定在1.0600，再次完全受到美元修正的推动，且缺乏欧元方面的任何看涨推动。周三，市场将看到欧洲央行公布8月份通胀预期。未来三年的指标可能会从2.4%小幅上升至2.5%，这并不是一个大的变化，但对政策制定者来说很难说是一个受欢迎的发展，并且可能会给欧元带来一些边际支撑。
投资者还将听到三位欧洲央行发言人的发言，包括Klaas Knot、Pablo Hernandez de Cos和Francois Villeroy，后者在周二讲话中公开反对提高存款准备金率。
“我们的短期公允价值模型表明，可能会看到欧元/美元向上修正延伸至1.0700，但我们认为，除非美国CPI意外疲软，否则这可能是该区间的顶部。我们认为，未来几天更有可能回到1.0500，”ING最后预测道。
