人民币贬值过多过快，让人民银行处境微秒

华尔街日报报道说，对中国人民银行来说，人民币已经贬值得太多太快了。

根据FactSet的数据，自今年年初以来，在岸人民币已经贬值约4.8%。周三，一美元在中国大陆可买入7.2432元人民币，这一汇率正朝着去年11月创下的15年低点前进。

根据FactSet的数据，交易更自由的离岸人民币汇率为每美元7.2542。

中国人民银行已经开始做出反应，多次将关键的每日参考汇率设定在违背市场预期的水平。经济学家将人民币的每日定盘价，作为衡量央行是否采取行动影响人民币的指引。一天前，人民币对美元的参考汇率为7.2046，分析师称这是今年以来与市场预期的最大分歧。

澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh说："人民币的疲软已经到了他们觉得过度的阶段，因此他们已经开始介入，以发出明确的信号，即他们正在抑制贬值"。

人民币近期疲软，新任央行行长潘功胜将面临微妙的平衡。2022年11月，在岸人民币兑美元汇率跌破7.30，离岸人民币当时的交易价格为历史最低水平。中国人民银行采取了一系列措施来支撑货币的价值，包括提高中国公司借入外汇的成本。

现在，央行面临着这次要走多远的选择。

根据上周五公布的第二季度政策会议记录，中国人民银行承诺 "坚决防范汇率大幅波动的风险"。这句话并没有出现在前一个季度的会议记录中。

上周，当离岸人民币短暂走低至1美元兑7.28元时，央行监管的一家国营报纸上的一篇文章称，人民币汇率 "有坚实的基本面支持"，在今年下半年应保持在稳定水平，还警告说不要进行货币投机。"不要赌人民币的升值或贬值。如果你长期赌博，你会输的"。

中国的经济复苏正在失去动力。中国5月份的出口比去年同期下降了7.5%。

中国人民银行上个月降息让市场感到惊讶，渣打银行的经济学家说这是 "一个明显的宽松信号，旨在防止负面情绪自我滋生"。

但这次降息进一步加大了中国和美国之间的利率差异，这也是过去一年人民币疲软的一大动力。

美联储在连续10次加息后，上个月暂停了加息。尽管美联储官员表示他们可能会进一步提高利率，但大多数经济学家认为美国已经接近加息周期的尾声。分析师和经济学家认为，这将有助于在今年晚些时候稳定人民币汇率。

最近，外国投资者从中国大陆股市撤资，加剧了人民币的疲软。更多的中国出口商也选择持有美元和其他外币，而不是兑换成人民币，从而弱化了对人民币的一个支持来源。

与许多西方国家的中央银行不同，中国人民银行职责更广，要负责管理通货膨胀，保持货币稳定和管理金融系统的风险，次要目标是促进经济增长和就业。

这些目标并不总是兼容的。出口疲软的一个明显解决方案是货币疲软，将使中国商品对世界其他国家来说更便宜。但中国央行希望保持人民币稳定，这就很难做到。

花旗全球财富公司的首席中国分析主管刘利刚说，中国央行官员不愿让货币进一步走弱，部分原因是他们担心会有更大的影响，包括对房地产价格、股市的影响，甚至对港元挂钩的质疑。港元被允许对美元在一定范围内交易，尽管范围仍然接近于人民币对美元。

中央银行监测人民币对一篮子货币的表现，包括中国在亚洲的一些最大贸易伙伴的货币。新加坡银行的货币策略师Sim Moh Siong说，突然贬值会损害中国与这些国家的贸易关系，并拖累区域货币走低。他说："这可能会反馈到中国，以及对中国市场的整体看法"。

经济学家认为，无论如何，中国经济的命运可能在很大程度上不在中国人民银行的掌控之中。

渣打银行高级中国经济学家丁爽说："看一下经济疲软的根本原因，不是缺乏流动性，不是信贷的可负担性，也不是信贷的可用性，只是缺乏信心。"