FX168财经报社(香港)讯 今年以来，人民币兑美元汇率已下跌近5%，近几周中国央行开始遏制跌势，将每日人民币中间价定在强于预期的水平。
一些分析师认为，强于预期的中间价设定是由于“反周期因素”(CCF)，这是对设定交易区间的公式的一种调整，以给当局更多的自由。
什么是人民币中间价？
人民币不是完全可自由兑换的货币，其在岸汇率是有管理的浮动汇率。美元兑人民币即期汇率每天允许在固定中间价上下2%。
中间价由中国人民银行监管的中国外汇交易中心(CFETS)在香港时间上午9点30分在岸市场开盘前计算出来。
它是如何计算的？
CFETS从一个由14家做市银行组成的小组中寻求报价，并根据它们的报价制定定价。
在向CFETS提交数据之前，银行会参考前一天的在岸人民币收盘价、隔夜美元走势或CFETS人民币指数等一篮子货币的变动，以及市场的供需状况。
去年，一位消息人士告诉路透社，银行被要求将“反周期因素”应用到他们的计算中，并相应地调整提交给CFETS的报告。
什么是反周期因素？
监管机构表示，反周期因素于2017年首次推出，是为了更好地反映供求关系，并引导市场参与者更多地关注宏观经济基本面。
中国央行从未披露其计算CCF的方式，但分析师表示，其目的是抑制官方收盘价对次日中间价的影响。官方收盘价计算时间为香港时间下午4:30(格林威治标准时间08:30)。
它允许做市商对被认为与预期不符的收盘价进行折让。
为什么CCF被视为捍卫人民币的举措？
它出现在人民币疲软时期。CCF于2020年被废除，当时人民币大幅升值，当局决定让市场力量发挥更多作用。
但分析师认为，仅在6月最后一周，市场参与者设定的每日中间价就有四个交易日强于预期，其中有两个交易日大幅高于预期。这一趋势本周仍在继续。
分析师认为，这更多的是一个信号，而不一定是操纵人民币汇率的有效工具。上季度人民币兑美元汇率下跌5.3%。
汇丰银行的分析师在一份研究报告中说：“我们认为，这种CCF调整将在未来几天继续，以减缓人民币的下跌，但我们预计中国央行不会划定明确的界限，也不会试图强行扭转这一趋势。”
