FX168财经报社(亚太)讯 在市场猜测日本政府可能入场干预、推动日元对美元走强之际，日本散户交易员上个月对美元的看空程度升至近20年来最高水平。
根据日本金融期货协会公布的数据，散户交易员的美元净空头头寸较前一个月增加超过四倍，达到2.79万亿日元，约合172亿美元。这是自相关数据于2008年底开始统计以来规模最大的美元净空头头寸。
（来源：排版、日本金融期货协会）
虽然这些美元空头也可能是针对其他货币建立的，但日元相关未平仓头寸规模庞大，表明其中绝大多数可能集中在美元兑日元交易上。
日本散户交易员在东京外汇现货市场占据主导地位，因此，他们当前的持仓方向，可能影响日本政府干预外汇市场、支撑日元的实际效果。
日元今年以来是十国集团（G10）货币中表现最差的货币之一。
由于这些散户已经大规模押注美元走弱，这可能意味着，日本政府即使通过卖出美元、买入日元实施干预，其效果也可能弱于正常情况下。
散户或在干预后反向买入美元
东海东京调查中心高级利率与外汇策略师Hideki Shibata表示，当日本政府实施干预时，这些散户交易员可能会通过卖出日元来平掉原有仓位，从而推动美元兑日元重新向相反方向反弹。
他说：“这些散户交易员会在干预发生时卖出日元，以回补头寸。”他还指出，日本国内进口商也在等待美元兑日元回落至更低水平后买入美元，因此下方存在较强的美元买盘。
这意味着，即便日本财务省入场干预，散户平仓和进口商买盘也可能吸收一部分日元买盘，从而削弱政策效果。
Shibata表示，这类市场持仓结构甚至可能令日本财务省在是否干预的问题上更加谨慎。
日本已投入11.73万亿日元支撑日元
截至5月27日的一个月内，日本财务省已经投入11.73万亿日元干预汇市，以支撑日元。不过，自日元在5月6日触及十周高点以来，其对美元汇率仍累计下跌超过4%。
这显示，尽管日本政府进行了大规模干预，市场上的美元需求和日元卖压依然强劲。
散户大规模做空美元本身看似与政府支撑日元的方向一致，但一旦干预引发汇率快速波动，这些仓位可能被集中平仓，反而形成新的美元买盘，并限制日元升值幅度。
