东京动用350亿美元干预！投行警告：小心日元反弹逆转，公允价值预计为……

FX168财经报社(亚太)讯 上周，美元兑日元录得2月以来最大单周跌幅。路透社报道称，此前日本被认为干预了外汇市场。对此，巴克莱分析师表示，过去干预后日元的反弹通常会在两天内逆转；如果美元兑日元迅速反弹至160附近，则存在进一步干预的风险。

日本上周采取行动捍卫本币。据路透社报道，日本央行数据显示，当局可能在一次操作中动用最多5.48万亿日元，约合350亿美元，以阻止日元继续下滑。日本当局对此前日元跌势已越来越感到不安。美元兑日元一度下跌，随后有所回升；日本最高外汇事务官员警告称，市场中的投机性头寸并未被清除，这表明后续可能还会采取进一步行动。

此次干预推动美元兑日元创下2月以来最大单周跌幅，但巴克莱对这一走势能否持续持谨慎态度。

（来源：investinglive）

该行分析师指出，在以往案例中，日元兑美元通常会在干预后约两天内重新走弱，回到干预前水平；某些情况下，这还会促使当局再次出手。

巴克莱提示称，如果美元兑日元迅速反弹至160附近，则存在追加干预的风险，并指出以往持续多日的干预行动并不总是因为汇率回到原先水平才触发，而是因为反弹速度过快。

中长期来看，巴克莱认为日元贬值压力可能持续存在，原因在于该行所称的外汇供需状况脆弱以及通胀风险溢价较高。该机构将美元兑日元的公允价值估计为148，这一水平意味着当前汇率显著高估，但巴克莱也承认，相对于该估值水平，一定程度的风险溢价可能会继续存在。

压制日元的结构性力量早已存在。美国与日本之间巨大的利差持续给日元带来压力，而伊朗战争进一步放大了这一压力：该战争大幅推高能源进口成本，而日本是全球最大的石油和天然气买家之一。

日本央行已暗示，最早可能在6月加息，以应对进口能源成本上升带来的通胀后果。不过，其他分析师指出，同期美联储降息预期已基本消退，这意味着美日政策利率趋同的前景已在很大程度上被市场定价，对美元形成的下行推动有限。

巴克莱还提出了对日本财政路径的长期担忧，称国防开支承诺增加，以及高市早苗首相任命的日本央行审议委员所体现出的政策取向，引入了额外不确定性。该行警告称，随着时间推移，这些因素可能导致日元重新走弱、日本国债期限溢价上升，以及通胀预期抬升。

日本正进入黄金周假期。分析师指出，2024年日本当局干预汇市时也正值这一时间窗口。流动性较薄与美元兑日元汇率本就波动较大的组合，使得近期进一步干预的风险仍然较高；不过，中期前景仍不利于日元持续复苏。