FX168财经报社(亚太)讯 在几乎没有出现“大规模干预”迹象的情况下，日本成功为日元争取到了一段喘息空间。这表明，日本调整后的战术在短期内取得一定成效——其核心是充分利用“美国因素”带来的心理震慑。
就在一周前，随着突发选举临近，日本政策制定者仍显得进退维谷：国债收益率走高、股市可能承压，而央行又尚未准备好释放“很快加息”的信号。
但短短几天内，日元对美元汇率已从逼近160的边缘回落，转而在153附近徘徊。其策略很大程度上依赖市场对“东京与华盛顿可能联手行动”的担忧。稍后周五(1月30日)将公布的月度干预数据，将说明日本为了支撑日元是否、以及在多大程度上动用了资金。
“时机”也在帮日本一把
东京的做法也受益于时机。美国总统唐纳德·特朗普对于更广泛的美元走弱表态相对“放松”，引发市场猜测美元可能进入更长期的下行阶段，从而带动多种货币走强，不仅仅是日元。但这一趋势能否真正站稳仍有待观察。
这让日本政策制定者的“胜利”显得脆弱：如果日元再度朝 160 靠拢，指望同样的效果几乎不现实，除非采取更大规模的行动。
与此同时，若日本过度依赖“与美国协调”的预期，也面临预期破裂的风险——一旦美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）继续表态否认美国参与干预，市场对“联合行动”的想象就可能被打破。周三，贝森特称美国“绝对没有”在外汇市场进行干预、以卖出美元并买入日元。
不过，如果2月8日大选结束、且首相早苗·高市（Sanae Takaichi）获胜，她可能更愿意批准在必要时采取更强硬的日元支撑行动。
“到目前为止，日本在日元问题上做得非常好。”景顺资产管理日本公司全球市场策略师Tomo Kinoshita表示，“特朗普和贝森特都是影响日元走势的因素，但归根结底是：日元从接近160大幅走强，脱离危险区，而且财政省几乎没花什么钱——甚至可能一分钱都没花。”
月度干预数据或显示日本根本没有买入一日元。另一种可能是，日本当局采取“隐形”入市策略，以小额操作规避在日本央行日度账户中的明显痕迹。
无论哪种情况，汇率在几乎无需直接入市、也无需像2024年春季那样砸下接近 10万亿日元（约650亿美元） 的情况下，就实现约 7日元 的波动幅度，说明财政大臣片山皋月（Satsuki Katayama）及其副手三村淳（Atsushi Mimura）的策略相对成功。
市场更倾向“汇率询价”
市场共识认为，当局可能是在日元走强前进行“汇率询价（rate checks）”，而非直接干预。所谓汇率询价，是央行联系交易员询问某笔外汇交易的报价；这一步并不涉及实际交易，但有时会先于干预，也常被用来“吓退投机者”的战术工具。
交易员方面的消息称，纽约联储也进行过汇率询价，这一传闻显著推动日元走强。相比日本单打独斗，美日联合行动的威慑力更强，足以撬动汇率并给投机资金造成更大损失。
片山也多次提及可能在美国协调下采取行动，并引用近期的美日汇率协议。“我们将继续在必要时与美方当局密切协调，并依据9月联合声明，对汇率波动采取适当应对，”片山周二在日元进一步走强后对记者表示。
特朗普周二晚间的表态也进一步点燃了“联合外汇行动”的猜测。他暗示自己可以轻松调整美元强弱，并称：“我可以让它像溜溜球一样上上下下。”
但贝森特的讲话削弱了“联合行动”的威胁强度。不过，这并不意味着完全排除在某些门槛之下的协调可能性。与此同时，他也再次强调美国坚持强美元政策。特朗普与贝森特之间的“混合信号”也让市场产生疑虑。
若干预数据确实显示日本入市，规模也可能低于2024年。为了在当年春季取得类似幅度的升值效果，日本曾在两天内创纪录地动用 9.8万亿日元。即便如此重金出手，日元也在大约两个月内回到每美元 160 附近，迫使当局再次干预，追加 5.5万亿日元，随后日本央行加息。
日本近期外汇干预记录
即使是2024年最小的一次入市规模也在 2.4万亿日元 左右。而对过去一周央行账户的分析，并未显示足以支撑本次出现同等规模操作的资金变动。不过，“隐形策略”也有先例：2011年11月，日本财务省曾将单日干预规模控制在约 2000亿至3000亿日元，以尽量不引发市场注意。
为选举争取时间，但风险仍在
无论是否实际入市，财务省最新策略都为高市政府在大选前争取了时间。日元疲软推升的通胀是选民不满的关键来源之一。选举结束后，政府可能更有空间进行“大规模干预”，以释放更强烈的政策意图。因为在这种情形下，这类表态可能是必要的——市场普遍预计日本央行最早也要到 4月 才可能加息。
不过，Kinoshita也指出，若首相赢得选举，日元反而可能再次面临风险，因为高市更激进的财政政策是全球投资者押注日元走弱的触发因素之一。
“仍有人担心出现日本版‘特拉斯冲击’（Truss shock）。对日本财政状况的担忧，就像一团闷烧的火，随时可能让日元重新走弱，”Kinoshita表示，并提醒华盛顿可能会逐渐失去兴趣。
“他们（美方）之所以进行汇率询价，是因为日本市场不稳定引发的波动传导到了美国市场；但现在他们已经看到美元走弱了。”他说，“日本需要记住：美国并不是出于善意来帮日本。”
