日本“黑天鹅”逼近上演！日本央行意外“加息”恐掀起新一轮全球金融危机？

FX168财经报社(亚太)讯 周四(7月11日)，美元/日元跳空低开触及161.61，随后在161.72震荡。Asia Times报道，越来越多投资者押注，日本央行7月30至31日的政策会议将成为全球市场几年来期盼时刻。关键原因是5月份基本工资出现了1993年以来的最大涨幅，这数据可能为加息敲定基础。

(来源:FX168)

评论文章认为，鉴于投机者预测日本央行政策转变的糟糕记录，只有时间才能给出答案。15年来，日本央行一直反复承诺将“实现”利率正常化，并结束2001年首次启动的量化宽松(QE)试验。

(来源:Asia Times)

然而，日本如今基准利率仅为0.1%，量化宽松政策继续提供历史上最激进的企业福利计划。

2013至2023年担任日本央行行长的黑田东彦曾无数次放弃量化宽松政策，即使在他执掌日本央行的十年最后阶段，黑田东彦也缺乏开始“缩减”日本央行5万亿美元资产负债表的毅力。

自2023年4月上任以来，日本央行行长上田和夫放弃了每一次实施重大紧缩措施的机会，甚至只是以有效的方式限制债券和股票购买。

如果本月晚些时候这种情况发生变化，那么一个更大的问题就值得一问，全球市场是否准备好迎接日本央行的刹车，尤其是在美元/日元汇率测试162的水平的情况下？

鉴于日本央行自1999年以来一直将利率维持在零或接近零的水平，因此我们无法确定。自那时起，日本已成为最大的债权国。以低成本借入日元并将这些资金部署到全球高收益资产中，即所谓的日元套利交易，成为金融界最受欢迎的策略。

因此，日元可能突然升值，导致全球市场崩溃。近年来，日元升值的任何迹象都会给从纽约到约翰内斯堡再到首尔的债券和股票交易所带来冲击。

这种风险使上田的决策复杂化。如果日本央行行动过于强硬，可能会震动全球市场。如果日本央行行动过于谨慎，最终退出量化宽松政策将变得更加困难。

穆迪分析公司经济学家海伦·贝西尔(Helen Besier)表示：“尽管人们都在谈论全球经济表现好于预期，但有一个主要经济体的表现却与这种说法不符。本周对日本经济来说又是一个艰难的一周，国内生产总值(GDP)数据罕见地第二次修正显示，今年年初的收缩幅度比之前预想的要大。此外，受困的日元汇率跌至1986年中以来的最低水平。”

海伦补充道：“日本央行短观调查显示，企业信心保持稳定，但平淡的零售额掩盖了非制造业、尤其是服务提供商的疲软。本周，经旅行调整后的5月份消费活动与4月份持平。”

然而，毫无疑问的是，25年的零利率和23年的量化宽松政策弊大于利。

报道提到，量化宽松政策是日本为让无精打采的病人恢复健康而采取的绝望举措，并非日本经济环境的永久组成部分。然而，随着时间的推移，日本企业需要越来越大的量化宽松政策才能保持清醒。

如今，数十年的强势货币支持已经扼杀了日本的活力。

过度刺激让企业不再承担创新、重组和承担巨大风险的责任。然而，日本央行并没有改变方向，或者只是抑制流动性，而是继续推出越来越大的“大酒碗”。

所有这些都让日本央行担心日元进一步贬值。摩根士丹利三菱日联金融集团策略师Sho Nakazawa表示：“日元进一步贬值可能引发日本央行调整政策的预期。”

《日本经济未来的竞赛》书籍作者、经济学家理查德·卡茨(Richard Katz)指出，自2023年12月以来，“尽管利差没有比当时更高，但日元却稳步贬值”。

龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)分析师Udith Sikand指出，日本政界正在酝酿一场变革，要求决策者改变处理日元的方式。

自2021年10月首相岸田文雄上任以来，日元兑美元汇率已下跌31%，日元的疲软对于日本通胀率在过去两年中维持在央行2%的目标之上起到了重要作用。

“经过数十年的通货紧缩斗争，这或许可以算是一项成功的政策，”Sikand说道。“但日本政界人士很快发现，如果说选民最讨厌什么，那就是物价上涨。”

“目前调查受访者认为通货膨胀是岸田政府支持率惨淡的主要原因，而不断增加的政治压力使得汇率政策的改变几乎是必然的。”

日本央行鹰派情绪推动日元走强

据路透社报道，美国Bleakley Financial Group首席财务官Peter Boockvar表示，日元疲软将引发日本央行“尽早做出反应”。

路透社周三援引未具名消息人士的话称，日本央行很可能在本月的会议上下调今年的经济增长预期，并预计未来几年通胀率将维持在2%的目标水平左右。

美联储主席鲍威尔周二在国会作证时表示，“更多利好数据将增强我们对通胀的信心”。他强调，除非美联储对通胀持续向2%迈进的信心增强，否则政策降息是不合适的。他还指出，第一季的数据并未支持美联储需要降息的通胀路径信心增强。

据彭博周二报道，日本央行未来几天将与银行、证券公司和金融机构举行三次面对面会议，目的是评估缩减日本国债购买规模的可行步伐。

周二，日本财务大臣铃木俊一强调了保持财政纪律对于增强人们对长期财政健康的信心的重要性。据路透社报道，铃木俊一还提到要密切关注日本央行会议上有关债券市场的讨论。

日元可能因日本个人通过新修订的免税投资计划“日本个人储蓄账户”(NISA)购买海外资产而陷入困境。据《日经亚洲》(Nikkei Asia)报道，这些购买的规模预计将在今年上半年超过该国的贸易逆差。

日本财务省周一报告称，今年前六个月，日本投资信托管理公司和资产管理公司买入的海外股票和投资基金份额比卖出的金额多6.16万亿日元，约合380亿美元。

美元/日元技术分析

FXStreet分析师Akhtar Faruqui表示，美元/日元在上升通道模式内保持上行轨迹，根据日线图分析表明看涨偏见。支持这一观点的是，14天相对强弱指数(RSI)略低于70水平，表明可能存在超买情况。突破这一水平可能表明需要谨慎，并可能出现修正。

美元/日元可能瞄准163.00附近的心理阻力位，该水平位于上升通道的上边界。成功突破该水平可能会增强看涨情绪，并有可能将该货币对推向163.50附近的重要阻力位。

相反，预计初步支撑位在21日指数移动平均线(EMA)的160.13附近。跌破该水平可能引发抛售压力，测试上升通道下边界160.00附近的心理水平。进一步跌破该通道支撑位可能导致该货币对重回6月低点154.55附近。

(来源:FXStreet)