FX168财经报社(北美)讯 美元正迈向自2017年以来最陡峭的年度下跌。随着美联储重启降息周期、美国贸易政策不确定性升温以及全球投资者对“无对冲美元敞口”的再评估持续发酵，华尔街多家机构预计美元在2026年仍将承受压力。
市场数据显示，美元指数今年累计下跌约9.5%，欧元则成为主要受益者之一，欧元/美元年内上涨近14%并升至1.17上方。多家投行预计，欧元/美元到2026年底可能进一步升至1.20附近。
关税政策冲击引发“避险地位”质疑
市场普遍认为，美元本轮走弱的起点来自今年4月美国政府推动的新一轮关税政策。贸易摩擦升级一度引发对美国经济前景的担忧，并动摇了美元长期以来作为全球避险资产的传统形象。美元一度较年内高点回撤约15%，随后虽出现一定修复，但整体仍维持弱势格局。
德意志银行外汇研究主管指出，美元今年的表现堪称自由浮动汇率时代中“极为罕见的疲弱年份”，反映市场对美国政策稳定性与资产回报结构的重新定价。
降息路径是美元2026走势关键：市场押注继续降息
美元的另一个核心压力来自货币政策分化。随着美联储在9月重启降息，美元利差优势被削弱。市场目前预期，美联储到2026年底可能仍有两到三次25个基点的降息空间。
相比之下，欧洲央行的立场更为谨慎。欧洲央行行长拉加德近期表示，在维持利率不变的同时，“所有选项仍在桌面上”，并上调增长与通胀预测。这使得市场对欧美利差收敛的预期升温，从而进一步利好欧元。
华尔街预测：欧元或升至1.20，英镑目标1.36
在机构预测层面，多家华尔街银行预计，欧元在2026年底可能升至1.20附近，而英镑则可能从当前约1.33上行至1.36左右。业内人士认为，美联储更偏宽松、而欧洲央行更偏中性乃至谨慎的政策组合，构成主要驱动。
（来源：LSEG、金融时报）
“下一任美联储主席”变量：若更贴近白宫立场，美元或再承压
除了利率路径，美元2026年的另一关键变量是美联储领导层更替预期。市场关注，美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月届满，而新的主席人选可能影响政策独立性与降息力度。
部分债券投资者已向美国财政部表达担忧：若下一任主席被视为更可能迎合白宫推动更激进降息，可能引发市场对政策独立性的再度质疑，进而对美元形成额外压力。分析人士认为，一旦市场形成“美联储被政治化”的预期，美元在2026年可能面临更深层的信心冲击。
美元“反弹有限”：AI繁荣或支撑经济，但未必支撑汇率
值得注意的是，美元在9月触及年内低点后已反弹约2.5%，部分原因在于此前市场担忧的美国经济衰退并未兑现。美元多头认为，美国的AI投资浪潮或将继续推动经济增速领先欧洲，从而限制美联储大幅降息空间。
不过，分析人士同时强调，美股强势未必自动转化为美元走强。相反，特朗普政策的不确定性和市场波动加剧，已促使海外投资者在配置美股时增加美元对冲比例，从而通过衍生品交易对美元构成持续下行压力。
德银观点认为，美元疲弱部分来自一种结构性变化：全球投资者（尤其是欧洲资金）正在重新评估长期持有“无对冲美元资产”的风险，并通过对冲交易降低美元敞口。这种对冲行为本身会对美元形成系统性压制。
