拐点终于来了！？华尔街奏响唱多大合唱：全球经济崩溃可能性上升 日元料将飙升超20%

FX168财经报社(北美)讯 周二(7月11日)，随着日元攀升至一个月来的最高水平，在2023年除了失望之外一无所获的日元多头终于看到了收益。

有预测称，随着日本放松其极端鸽派的货币政策，日元有望上涨10%，这一预测尚未得到证实，但日元正处于转折点的迹象越来越多。因此，一些国际投资者并没有改变自己的立场，而是将理由多样化，越来越多地将日元走强的希望寄托在全球经济衰退的开始上。

原因很容易理解。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)经济学家说，随着各国央行在通胀高于预期的情况下被迫继续收紧货币政策，主要经济体崩溃的可能性正在上升。考虑到这一点，日元似乎长期被低估，因为日元经通胀调整后的贸易加权汇率徘徊在1971年的低点附近。日元往往受益于避险资金流入。

（图源：彭博社）

万达研究公司(Vanda Research)策略师Viraj Patel表示:“我们只会越来越接近最终的全球衰退风险，随着我们进入年底和明年，这种可能性只会增加。”他预计，如果全球经济出现衰退，日元将升值20%左右。“这只是一个时机问题，而不是催化剂出了问题。”

事实上，在上半年成为10国集团(G10)中表现最差的货币之后，本月日元已升值近2.5%，兑美元一度接近140。在期权市场，投资者似乎在本月晚些时候的美联储和日本央行决定利率之前，为日元走强做准备。

周三亚市早盘，美元兑日元跌破140关口，为近一个月以来首次。

今年伊始，日元多头完全有理由乐观。自1998年以来，日本政府首次支撑日元汇率，有效地为日元设定了一个下限。日本央行似乎要收紧其高度宽松的货币政策。随着经济放缓，其他央行似乎也将降息。

相反，日本的政策制定者保持不变，美联储继续加息以试图控制通胀，日元因此跌回了去年10月促使政府出手干预的水平。

衰退押注

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)认为，目前决定日元表现的关键因素是美国经济衰退的时机。

虽然这家瑞士基金经理下调了预期，但全球外汇和大宗商品主管Dominic Schnider仍持乐观态度，预计到2023年底，日元兑美元汇率将上涨9%以上，达到128。

他表示，一旦美国经济数据开始放缓，日元应该会升值。他补充称:“如果金融市场压力再度浮现，持有日元多头头寸在投资组合中也可以起到避险的作用。”他指的是3月份美国几家地区性银行倒闭导致日元反弹。

凯投宏观(Capital Economics)也支持日元走强的观点，并将年底目标设在130。该公司预计，随着发达经济体陷入衰退，风险偏好减弱，安全资产将在下半年收复失地。

接受彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预计，美元兑日元汇率将在六个月内达到135，而远期市场则显示出更为温和的升值路径。

美元兑日元未来6个月和12个月的风险逆转指标自去年11月以来一直在负值区域内徘徊，表明期权交易商也预计该货币对将下跌。

不过，华尔街仍有很多人不相信。上周，资产管理公司加大了对日元的空头押注，使此类押注达到今年以来的最高水平，杠杆基金也增加了空头头寸。摩根大通上周五将年底前美元兑日元汇率目标从142下调至152，意味着日元将贬值7.5%。

但对于那些有意愿坚持下去的人来说，日元在某种程度上上涨的理由是难以忽视的。

美国银行(Bank of America Corp.)预计，到年底，日元将温和下跌3%，至145，但随着更广泛的经济低迷站稳脚跟，日元明年仍有上涨空间。

美国银行策略师Athanasios Vamvakidis表示，当美国央行最终被迫降息时，日元将最终升值。据美国银行估计，美联储料将在2024年中期左右降息。

“这只是时间问题，”他说。