U型大转弯一触即发！美日货币政策或将“易辙” 日元明年将大涨逾30% ？

FX168财经报社(北美)讯 作为全球表现最差的主要货币，日元在2023年有望出现令人印象深刻的逆转，因为在一些投资者眼中，日元的两个主要推动因素(鹰派的美联储和鸽派的日本央行)将互换位置。

根据巴克莱和野村控股，日元明年可能较当前水平上涨逾7%。今年大部分时间，日元兑美元是受欢迎的做空工具。Vontobel Asset Management AG说，日元兑美元的公允价值低于100，这意味着其将上涨逾30%。道富环球市场认为，随着对美国大举加息的担忧消退，日元将迅速反弹，而普徕仕(T. Rowe Price)则表示，日本央行立场更加鹰派，因此日元有上涨空间。

普徕仕全球多元资产部门主管Sébastien Page称，“日元兑美元的疲态可能正接近峰值。”普徕仕管理着1.28万亿美元资产。当美联储最终暂停加息时，“日本央行就有机会在政策上采取更激进的举措，令市场感到意外”，并提振日元汇率。

今年9月以来，围绕日元的情绪基调发生了明显变化，当时对冲基金大肆做空日元。日元是日本央行极端鸽派货币政策的一个引人注目的牺牲品。美国和日本之间不断扩大的收益率差距(前者大幅加息，后者将利率维持在最低水平以提振经济)帮助推动日元今年下跌了25%。

现在，日本政府对市场的直接干预和美联储将放慢加息步伐的希望共同推动日元从10月低点上涨了12%以上。对日本央行可能调整政策的猜测，可能会为日本经济反弹增添动力。日本央行将从明年4月开始更换新领导层。

日元走强的影响将超越世界第三大经济体的国界，可能会将数千亿美元的资本吸回日本，同时重创日本出口巨头的利润。这也将抑制对流行的日元套利交易的需求。套利交易是指投资者借入收益率较低的日元，然后投资于利率较高的货币，从中赚取差价。

周一，日元兑美元交投于136左右。10月，该货币对一度触及151.95，为30年来的最低水平。

利率押注

许多看好日元的押注都围绕着这样一个论点：美国利率正迅速接近峰值，美联储可能在经济低迷时受到刺激而放松政策。对于Jupiter Asset Management和abrdn等基金来说，明年出现这种情况的可能性很大。

abrdn固定收益资深投资专家Hachidai Ueda表示：“美联储应该会在2023年迅速转向相对温和的立场。”他预计，日元兑美元汇率将升至130高位。美元将“缺乏像2022年那样的上行动力”。

期货市场的定价表明，交易员预计美国利率将在明年年中左右见顶。

资金也纷纷押注日本央行投降只是时间问题。日本央行是最后一个坚持鸽派政策的主要发达市场央行。Jupiter驻伦敦的基金经理Mark Nash表示，这可能在日本央行行长黑田东彦明年4月下台后一段时间发生，这只会进一步推高日元升势。

“到明年的某个时候，日本也将理所当然地升息，”Nash表示，他认为日元兑美元有可能走强至120区间。

深受国际基金欢迎的10年期日本掉期利率已经攀升至远超日本央行基准债券0.25%的上限。这一迹象表明，交易员押注日本央行将调整其限制10年期国债收益率的政策。

（图源：彭博社）

Franklin Templeton固定收益投资总监Sonal Desai表示，日本央行可能在未来三至六个月放弃对指标国债收益率的控制，届时美元将“完全”走低，并提振日元涨势。

寻求庇护

货币政策正常化和日元汇率依然低廉的双重作用，也可能使日元迅速重新获得避险货币的地位。

今年11月最后几天，由于对中国新冠疫情政策的担忧引发了对更安全资产的需求，日元的表现优于其他货币，这让投资者感受到了这一点。

Vontobel驻苏黎世高级投资策略师Sven Schubert表示，随着市场对经济低迷的担忧蔓延，预计还会有更多此类交易。

“由于美国经济衰退可能导致避险需求，日元可能受益，”Schubert称。尽管该公司也喜欢将瑞郎作为避风港，但在经历了今年的下跌后，“日元的起点更加极端”。