人民币站在十字路口！新冠疫情威胁经济增长，中美货币政策分歧加大贬值压力

FX168财经报社(香港)讯 本周，美联储主席鲍威尔鹰声打头阵，市场对加息50个基点的预期进一步攀升，美元持续上涨，人民币遭到打压，周三(3月23日)人民币早盘创逾一周新低，离岸人民币亦创一周低点，且仍弱于在岸逾百点。

随着经济增长面临的风险结束了连续两年的升值，人民币今年面临贬值风险。

彭博指出，新冠肺炎疫情的再次爆发和大宗商品价格的飙升，令外界对中国今年5.5%的增长目标产生怀疑。

在全球各国央行加息之际，进一步放松货币政策的前景将加速资本外流，并进一步削弱人民币。中国央行对人民币升值的容忍度也在逐渐减弱。上周，中国政府通过设定汇率中间价，为压低人民币做出努力。

尽管人民币贬值可能有助于提振出口，但大幅贬值可能引发对金融稳定的恐慌，并削弱中国资产的吸引力，尽管一些策略师认为这对中国债券有利。上周，全球投资者纷纷撤离中国市场，促使政策制定者做出一系列支持的承诺。

“人民币已经来到了一个拐点，”交银国际首席经济学家洪灏说。他说，人民币将继续走软，但速度将由中国央行控制，人民币走弱将把复苏成本转嫁给中国的贸易伙伴和邻国。

人民币在3月份下跌了0.9%，有望创下2021年5月以来的最大跌幅。但人民币仍是今年亚洲表现最好的货币，兑美元跌幅最小。市场押注美联储可能在必要情况下在下次会议上加息50个基点，这提振了美元走势。

相比之下，彭博社调查经济学家的预测中值显示，中国央行可能会在明年第一季度之前将银行存款准备金率下调100个基点，至10.5%。瑞银集团将今年中国经济增长预期从5.4%下调至5%。摩根士丹利目前预计增长5.1%，低于此前的5.3%，原因是新冠肺炎疫情抑制了经济增长。

“这一轮新冠疫情的复苏可能不仅会损害服务业，还会损害工业生产和贸易增长，”汇丰银在香港和上海的亚洲外汇策略师Jingyang Chen说。她说，人民币近期可能处于不利地位，年底前人民币兑美元可能跌至6.45。

另外新冠疫情蔓延可能对出口造成影响。高盛报告称，目前中国高/中风险区城市占全国GDP的比重超过30%，而这些地区确实面临不同程度的交货延迟或停产；估计供应链比以前更具弹性，但是大型企业和小型企业之间的结构性失衡可能会进一步加剧。

美元-在岸人民币期权隐含波动率显示，到今年年底人民币兑美元汇率跌至6.5的可能性为70%。

交易员表示，美指延续高位震荡，而市场对人民币汇率维持偏强的预期淡化，货币政策分化导致中美利差快速收窄，若汇率亦转为调整，资金外流料加剧。市场聚焦美元/人民币200日均线压力，目前距离该均线仍有约400点。

三菱日联银行中国首席金融市场分析师孙武则认为，尽管近期人民币汇率出现贬值，但从技术面、资金面以及中国出口情况看，人民币汇率将在6.34-6.40元区间整理。

3月16日，在国务院副总理刘鹤领导的最高金融政策委员会承诺稳定金融市场和刺激经济的推动下，中国股市出现历史性飙升，人民币汇率创下去年12月以来的最大涨幅。有报道称，沙特阿拉伯正寻求以人民币为其部分石油出口定价，这也推动了人民币上涨。

不过，人民币随后回吐了这些涨幅，上周，中国人民银行每日人民币中间价与市场预期之间的平均差距扩大到68个基点，这是自彭博2018年开始对分析师和交易员进行调查以来的最高纪录。

尽管汇丰银行的Chen认为，人民币“估值过高和收益优势降低”对企业和证券投资者的对冲行为构成了压力，但澳新银行预计，美国和中国的实际收益率差将支撑人民币。

“尽管强劲的贸易顺差将在今年晚些时候有所缓解，但我们认为投资组合流入仍保持强劲，”澳新银行亚洲研究负责人Khoon Goh在一份报告中写道。他表示，2月份的外国债券外流和在岸股市的抛售都是暂时的。

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