日元的避险能力去哪里了? 分析称日元贬值“还没结束” 日本股市、经济都将被拖累

FX168财经报社(香港)讯 俄罗斯入侵乌克兰扰乱了全球经济，但向来扮演避险角色的日元近来相对于其他主要货币却走贬，若日元继续下跌，日本经济恐怕将遭受更多打击。

俄罗斯在2月24日出兵乌克兰当天，美元兑日元徘徊于114和115，该货币对在上周开始加速走高，自3月7日以来美元兑日元已涨2.6%，升破118日元。周四（3月17日）截稿前，美元/日元报118.58。

日本是世界主要债权国，这奠定了日元的避险地位。过去只要金融市场受打击，投资人便会买入日元避险，例如2008年9月金融危机时，美元/日元在三个月内由106降至88；2011年3月日本311大地震过后，美元/日元由83跌至80。

然而，这次乌克兰战争爆发后，日元却丝毫没有升值的之象。分析人士指出，由于原材料价格高涨，日本的贸易逆差将恶化，日元因此走贬，这又会导致贸易逆差再扩大，形成不断推动日元下跌的循环。

截至今年1月，日本连续6个月出现贸易逆差，贸易逆差攀升至2.2万亿日元（187亿美元）的8年高位。

过去日元走贬通常会成为日本股市的利多，然而，日经225指数今年以来反而跌了9%。Mito证券首席基金经理人Hajime Sakai指出，这是因为能源和大宗商品价格上涨抵销了出口商因日元走贬带来的利益。

直到目前，日本央行依然认为，日元走弱有益日本的出口行业，对整体经济有利。但前日本央行官员Kazuo Momma警告，日元若再下跌，将对经济无益，他说：“日元的波动相较于去年已经不小，因此若再走弱，波动将变得太大，这不是好的现象。”

Momma表示，日元若再贬值，消费者和中小型企业将因原材料价格上涨而受害，“消费者已因原材料价格上涨受苦，日元走贬将是雪上加霜”。

越来越多的经济学家预计，日本经济在本季度将再度陷入萎缩，因为虽然防疫限制陆续解除，但能源价格上涨导致消费支出依然疲弱。

现在日元已贬至五年来的低点，这波下跌有其基本面因素，例如美联储在周三加息、美日利差扩大，但战争所导致的通胀也带给日元压力。多名策略师表示，日元走软还将持续很长一段时间，至少在今年是这样。

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