FX168财经报社(香港)讯 2019年是金融市场繁忙的一年。BK资产管理董事总经理Kathy Lien周一(12月30日)撰文指出,最大的推动因素是贸易战、全球宽松政策、英国退欧和美国股市的破纪录走势。香港陷入政治混乱,特朗普成为美国历史上第三位被众议院弹劾的总统。人们原本可能会认为,这些政治动态会让投资者感到紧张,并推动股市下跌,但事实是全球所有主要股指都上涨了。在美国,道琼斯指数上涨了20%以上,标普500指数上涨了近30%;欧股方面,DAX指数上涨了25%,富时指数上涨了12%以上;亚洲方面,日经指数上涨了19%,上证综合指数上涨了20%。
然而,在货币上却没有看到股票的一致性。 Lien表示,2019年对加元和英镑来说是好年头,对欧元来说则是充满挑战的一年。所有其他主要货币兑美元汇率变化不大。今年的前9个月对美元实际上是有利的。美元汇率波动很大,但美元指数的整体走势是上涨。然而,在9月底到10月初,美指见顶,并在年底呈下降趋势。今年美元的两个主要推动因素是贸易战和美联储。
Lien指出,贸易战之所以对美元有利,只是因为关税对世界其它地区的影响比对美国更大,因此美元受益于避险资金。中美相互加征关税。2019年5月,美国将价值2000亿美元的中国商品关税从10%提高到25%。作为回应,中国对价值600亿美元的美国商品提高了关税。9月1日,美国又对价值1250亿美元的中国进口商品加征关税。10月,美国宣布推迟原定于今年10月生效的关税上调,但美中两国在进展与挫折之间摇摆不定,最终达成了贸易休战协议,推迟了12月的关税上调。双方有望在新的一年举行签字仪式,但在美中贸易关系问题上,双方的态度可能会在一朝一夕之间发生改变。
美联储曾在2019年3次降息,但直到今年6月才开始放松政策,因此在今年头6个月,贸易紧张局势和美国稳定的政策帮助提振了美元。美联储降息,美元下跌,但这些跌势是短暂的,因为美联储称这些举措是防范经济进一步放缓的保险举措。然而在10月份,美国经济数据开始恶化,美元见顶。然后在12月,美联储的点阵图发生了变化,央行官员预测2020年的利率将保持不变。主席鲍威尔对低利率的强调在很长一段时间内帮助推动了股市走高,但却让美元的涨势降温。
美联储并不是2019年唯一放松货币政策的央行。澳洲联储和新西兰联储分别降息75个基点,欧洲央行自2017年以来首次下调银行准备金利率,并重启量化宽松。加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行没有改变货币政策,这解释了为什么加元和英镑是今年表现最佳的货币。
随着2019年接近尾声,影响外汇市场最具影响力的事件是政策不确定性和全球宽松周期。不幸的是,这种不确定性一直持续到2020年。假设第一阶段的贸易协议会签署,接下来会发生什么?Lien认为,第一阶段的协议是温和的——中国没有放弃太多,作为交换,特朗普推迟了关税。随着2020年大选的临近,特朗普可能会再次对中国采取强硬态度。约翰逊在英国赢得了巨大的胜利,但他仍愿意在无协议的情况下离开欧盟。外汇波动率亦大幅收窄,三个月欧元波动触及纪录低点。这可能是一种结构性转变,但随着明年美国大选的临近,以及股市脱离高点的风险,导致广泛的获利了结,BK预计波动性将在2020年上升。
校对:LINDA