市场周评：薪资表现点亮非农 恐怖数据擦亮双眼

1月2日至1月6日金融市场概述：本周周中的美联储纪要结果温和，市场对美联储升息节奏的预期并未因此出现变化。本周晚些时候公布的非农就业数据不佳，但薪资数据抢眼。

美元指数本周自103.81高位回撤，但最终有所反弹并收于102.20水平。英镑/美元见高于1.2430水平后，最终回撤至1.2280水平。欧元/美元一度走高至1.0620附近，但最终回撤至1.0530水平。美元/日元一度自高位回落至115水平，但最终收于116.90上方。

大宗商品方面，国际现货金总体走高，最终收于1172.00美元/盎司。国际现货银有效收高，最终收至16.47美元/盎司。美国WTI原油收报53.99美元/桶，本周小幅下挫0.09%。

当周要闻盘点

纪要未改升息概率

美联储于北京时间周四(1月5日)凌晨3时公布的12月会议纪要显示，美联储官员官员们12月启动一年内首次加息在很大程度上是基于市场对美国大选反应以及激进财政政策预期。

纪要显示，几乎所有委员认为经济增长面临上行风险，因预期特朗普执政下财政政策将更具扩张性，约半数政策制定者在其预估中考量了财政刺激措施增加的假设。

委员们强调未来财政以及其他经济政策的实施时机、规模以及组成上存在相当大不确定性。此外，多位政策制定者表示美元进一步上涨可能将继续打压通胀。

更为重要的是，据媒体报道，美联储会议纪要公布之后，美国联邦基金利率显示，美联储3月加息概率为34.8%，6月加息概率为72.8%，9月加息概率为86.1%。而纪要公布之前，美国联邦基金利率显示，美联储3月加息概率为34.8%，6月加息概率为71.4%，9月加息概率为85.6%。

简单来说，美联储纪要并未推高市场对美联储3月升息的预期概率。

Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo表示，“我从会议记录中解读出了喜忧参半的信息，一方面美联储听上去对经济乐观，但另一方面，会议记录抨击了美元强势。”

知名金融博客Zerohedge撰文指出，美联储在12月的经济增长、通胀和就业前景大致较9月未发生变化。这一预期暗示，与市场观点不同，美联储在大选后并未更加乐观。

未能推高升息概率的同时，美联储似乎对前景的“不确定性”更为介怀。丹斯克银行表示，美联储隔夜公布的纪要显示，联储成员对经济前景非常“不确定”，直至他们得到更多关于“特朗普经济”的信息。

丹斯克银行指出，“不确定”这一词在12月会议纪要中被提到15次，而11月会议纪要中仅提到5次。

薪资表现点亮非农

美国劳工部(DOL)周五(1月6日)公布的数据显示，美国12月非农就业人数增加15.6万人，低于市场预期增加17.5万人，前值增加17.8万人；美国12月份失业率为4.7%，预期为4.7%，前值为4.6%。美国劳工部还将11月非农就业人数修正为增加20.4万人。

非农就业很糟糕，不过没关系，忘了它吧。市场只聚焦于薪资数据的飙涨，从而对美元后市表现持进一步的乐观态度。

薪资意外飙升。美国12月平均每小时工资月率增长0.4%，预期增长0.3%，前值下跌0.1%；美国12月平均每小时工资年率上升2.9%，创下2009年以来最大，预期增长2.8%，前值上升2.5%。

数据公布之后，美元指数短线震荡走高，最高触及102.11，较数据公布之初触及的101.46低位反弹逾60点；欧元、日元、英镑等非美货币全线走低。

(美元指数小时图 来源：FX168财经网)

“债王”格罗斯表示，经济与劳工市场在提升，就业数字不错，为保持经济健康增长，需实现3%实际GDP增速与5%名义增速，平均时薪的数据是个“好消息”，预计利率将会稍微走高。

其指出，暂时难以断定财政刺激对GDP和通胀的影响；如果10年期国债收益率超过2.6%，将是利空消息；未来几周市场将恢复稍许理智；薪资增速达到3%非常重要。

富国银行指出，美国12月非农就业报告显示，美国12月就业状况正常——美国劳动力市场花了很长时间才提高到这种地步。

该行表示，就目前来看，季调后非农就业人数为15.6万，薪资年率增速接近3.0%是很正常的。不过劳动力市场仍有改善空间，尤其是在劳动参与率偏低的情况下，但好在劳动力市场整体情况似乎接近美联储所满意的水平。

不过，对于美元多头来说，有一点或许仍需注意。那就是据媒体报道，非农公布之后，联邦基金利率市场显示，美联储3月加息概率为31.4%，6月为71.9%，9月为84.4%。要知道，周中美联储纪要公布后，美联储3月加息概率为34.8%。

美/日低买机会稍纵即逝

受周初的美元多头获利了结影响，美元/日元周中一度大幅下挫，汇价最低跌至115.04一线。不过，非农数据后美元/日元强势走高至116.90水平上方。逢低买入的机会看似稍纵即逝。

据媒体报道，日元顶尖预测机构认为，日元此前创下两个月最大涨幅正是买回美元的良机。

报道指出，瑞士宝盛外汇研究主管David Kohl表示，受到美联储加息导致美日息差扩大的推动，日元兑美元可能跌破13年低点。

David Kohl预测，在去年12月变得更为看跌后，日元汇率在今年一季度可能触及美元/日元升至121，到年底将为120。

瑞士宝盛在媒体第四季度美元兑日元汇率走势预测排行榜上名列第一。接受媒体调查的分析师对这两个时期的预测中值为115。

道明证券此前也指出，过去两年中，美元广义贸易加权指数的五大跌势平均约为3.6%。其自近期高位下滑了近1%，因此我们可能会看到更大回调。这将令日元等货币受到支撑。但我们将寻求在113附近买入美元/日元的机会。

摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，在当前环境中美元的修正幅度不会超过2%，这意味着美元/日元在114.45附近是一个买入机会。

下周市场展望

美联储纪要内容温和，美国非农的就业数据不佳，但薪资数据亮眼。美国经济究竟如何？美联储是否会在3月升息？或许下周公布的美国零售数据能够给投资者提供更多参考。

消费在美国GDP中的占比较高，零售数据又能够较为充分地体现美国的消费状况。因此，美国零售数据通常对市场有着较大影响，久而久之有了“恐怖数据”的称号。

下周五(1月13日)北京时间21:30，美国将公布12月零售销售数据。市场预期月率上升0.4%，优于前值的0.1%；预期核心月率上升0.5%，同样高于前值的上升0.2%。

从预期来看，市场对美国经济表现持乐观态度。这点和目前的市场总体情绪相一致。这种情况下，合乎预期的数据表现就能够支撑美元继续维持总体强势。但一旦数据表现不佳，前期美元多头的态度就至关重要了。

欧洲央行下周将公布会议纪要。从长期来看，市场对欧银何时会开始削减宽松很感兴趣。不过，这一问题不应该是年初应该去考虑的。

此外，中国通胀数据也将在下周公布。其对中国股市、澳元和大宗商品价格的影响仍需保持适度关注。

下周重要经济数据和事件

周一

欧元区11月失业率

周二

中国12月CPI&PPI

芝加哥联储主席埃文斯就经济前景发表讲话

周三

英国11月制造业产出/工业产出

EIA公布月度短期能源展望报告

周四

欧元区11月工业产出

美国上周初请失业金人数

费城联储主席哈克就经济前景发表讲话

芝加哥联储主席埃文斯就当前经济状况和货币政策发表演说

欧洲央行公布货币政策会议纪要

周五

美国12月零售销售

美国12月PPI

耶伦与全国教育界人士举行网络直播会议

费城联储主席哈克就“经济流动性”发表讲话