GDP向好却难以唤醒美元多头 美国原油的春天到来了？

FX168讯 周二（12月22日）金融市场迎来一系列重磅经济数据，日内公布的美国三季度GDP终值和PCE物价指数略好于市场预期，但美国成屋销售意外大幅下滑，美元依然延续前两个交易日跌势并跌穿50日移动均线，98关口岌岌可危。欧元/美元则继续反弹，刷新四日高位至1.0984，不过市场也有声音认为该货币对或在1.11下方构建头肩顶，多头也不能盲目乐观。此外，美市盘中，美国原油期货较布伦特原油期货一度溢价0.05美元，为2015年1月份以来首现。受原油为首的大宗商品反弹提振，澳元、纽元携手上涨。

美国经济数据依旧参差不齐 美元指数难逃加息后不涨反跌魔咒？

据周二公布的一份政府报告称，美国第三季经济增长2%，因受到消费支出的提振，而企业方面依然因海外需求疲软而表现不佳。

美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国三季度实际GDP终值年化季率增长2.0%，预期增长1.9%，第二季增长3.9%。

(美国GDP增长走势图 来源：Zerohedge、FX168财经网)

报告称，尽管经济增速略有下修，但就业改善并且油价依然处于低位，使得家庭支出继续推动需求增长。美国上半年经济平均增速是2.3%，2014年全年为2.4%。

从分项指标来看，GDP终值的小幅下修，反映出美国企业库存的增长超过此前预期。美国消费者支出几乎没有变动，金融服务支出则被为家庭提供服务的非盈利机构的增长抵消。

从今天的报告来看，消费支出强劲，印证了美国经济最大的增长引擎依然马力十足。路透称，三季度消费数据好于预期，主要是受劳动力市场改善、房屋价格上涨、居民储蓄增加所推动，且较低通胀也提振了消费；消费占美国经济活动超三分之二，为三季度GDP增长的主要推动力。

美国商务部还指出，海外经济增长的疲软以及美元的强势，则让美国出口继续面临压力，在二季度为GDP贡献0.2个百分点之后，三季度则拉低GDP 0.3个百分点。随着美国经济继续保持增长而其他地区依然疲软，未来美国进出口缺口还将继续扩大。

数据出炉之后，路透社点评称，美国三季度GDP终值好于预期，表明三季度经济增长相当健康，主要是因为消费者需求增长3%表现强劲，且企业支出增加抵消了库存过剩压力；尽管美国企业正努力削减库存，但预计较高的库存将拖累四季度经济增速。

TD Securities美国利率策略师Gennadiy Goldberg表示，有人担心消费不可能一直推动GDP增长，经济中的其他因素也将需要发挥作用，才能真正维持增速。对此，Goldberg表示，美国经济增长速度很一般，但是也足以支撑美联储继续加息。

日内公布的经济数据依旧表现良莠不齐，随后公布的美国11月成屋签约销售降幅远超预期，录得5年来的最大跌幅，暗示当前房地产市场正逐渐丧失复苏动能。

全国地产经纪商协会(NAR)公布的数据显示，美国11月NAR季调后成屋签约销售指数月率环比减少10.5%，年率为476万户，预估为535万户，这是自2010年7月以来的最大跌幅。经修正后10月成屋销售按月减少4.1%，前值为减少3.4%。10月成屋销售年率终值为532万户，前值为536万。

(美国成屋签约销售月率走势图，来源：FX168财经网)

华尔街日报点评美国11月成屋销售数据称，美国11月成屋销售增速跌至19个月来的最低水平，主要原因是房价攀升远快于居民薪资增速，且房屋库存量收紧；另一方面，房产行业需要适应关于结束房屋销售的新联邦法规，这在一定程度上抑制潜在买家购买房屋的动力。

不过，同时公布的美国里奇蒙德联储(Richmond Fed)制造业指数显示，该行辖区内12月份制造业指数大幅上升，远好于预期，但美国制造业的前景依旧黯淡。

数据显示，美国11月里奇蒙德联储制造业指数为+6，预期为-1，前值-3。

(美国里奇蒙德联储制造业指数，来源：FX168财经网)

华尔街日报点评里奇蒙德联储制造业指数称，虽然美国12月里奇蒙德联储制造业指数大幅好于预期，但是从宏观的角度来看，美国制造业的前景依旧黯淡，上周公布的美国11月工业产出月率下跌0.6%，刷新2012年3月以来的最大月跌幅，同时11月ISM制造业PMI也录得收缩。

日内美元指数延续两个交易日跌势。美元指数在美国三季度GDP终值公布之后一度削减跌幅，但成屋数据公布之后，美元指数回吐GDP公布之后的涨幅，触及日低并跌穿50日移动均线至98.01，随后再次自低位反弹。

（美元指数5分钟走势图，来源：FX168财经网）

三菱东京日联银行(BTMU)分析师Lee Hardman日内撰文称，头寸对市场的影响可能越来越大。年末相对资金流和动能而非相对基本面对市场的影响将加大。这期间美元将温和并短暂走低，因市场依然大幅看涨美元。

不过日内公布的美国PCE物价指数并没有对美元造成太大影响。美联储的决议于实际的加息速度更加紧密，通胀目标的实现或令美元对通胀报告更加敏感。若通胀依然疲软，可能促使美联储放缓加息速度，打压美元进一步上涨空间。

据报道，媒体编纂的美元指数本月已经累计下跌1.8%，即将创下8月份来的首月下跌。美元指数12月份或将创下8个月来最大月度跌幅，投资者认定美联储（Fed）继上周近10年来首次升息后，至少要到2016年4月才会再次调高利率。

AMP Capital Investors 首席投资策略师Shane Oliver则表示：“如果你注意到美联储的加息会是渐进式的，那么美元的涨幅可能就是我们过去几年所见到的20-25%了。就目前而言，美元最好的时间已经过去了。”

瑞信(Credit Suisse)分析师Andrew Garthwaite说道：“从历史表现来看，美元在美联储首次加息后会下跌；过去五次紧缩周期中的首次加息行动的确伴随着美元走软，在首次加息后的三个月内美元大幅贬值10%。”

不过，包括摩根大通和高盛在内的很多投行仍对美元信心满满。摩根大通外汇、商品和国际利率研究部门的主管John Normand表示，“美联储一如市场预期的决定并不会影响美元明年的走势。”

高盛则更加乐观，预计到2017年年末美元对主要货币将攀升约14%，并认为一直到明年二季度美元都将看涨，美元对英镑、新西兰元、新加坡元以及台币将走高。

澳新银行（ANZ）驻奥克兰高级外汇策略师Sam Tuck在日内报告中指出，“美元依然处在周期性牛市中，但随着货币政策正常化，预计美元波幅将扩大，且升势会比较平缓。”

尽管亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）表示，美联储“循序渐进”升息意味着联邦公开市场委员会（FOMC）可能每隔一次会议升息一次，但上一交易日美元兑欧元还是走软，升息脚步缓慢的因素正反映到汇率走势上。

据媒体根据期货交易汇编的数据，美联储4月份会议升息的概率约为51%。

日内欧元维持强势，最高触及1.0984。

（欧元/美元日线图，来源：DailyFX，FX168财经网）

不过，DailyFX技术专栏分析师Ilya Spivak表示，欧元/美元可能在1.11下方构建头肩顶。从技术面上来看，欧元/美元若跌破1.0777-1.0818支撑区间(5月27日低点和23.6%斐波拉契调整位)，将打开下行测试1.0602(38.2%回撤位)的下行空间。上行方面，若汇价突破1.0938枢轴位将为上行挑战1.1060(12月15日高点)提供机会。

此外，上述所提及的头肩顶形态需要汇价跌至颈线位1.0777支撑下方才能确认。另外，由于美联储开启加息日程，市场风险偏好可能将受到限制，则可能刺激欧元套利交易。因此，短线我们建议观望。

以原油为首的大宗商品掀起反弹 商品货币借势上扬

中国备受关注的中央经济工作会议周一闭幕，将去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板列为2016年经济工作五大任务。中国供给侧改革策略终于从“纸上谈兵”落到了实际政策操作层面，结构性改革进入攻坚阶段。市场分析人士认为，这些措施将利好大宗商品行业。

受这一消息提振，大宗商品集体掀起反攻，日内美国原油期货小幅回升至36.40美元/桶，布伦特原油则一度上涨至36.72美元/桶。隔夜布油则触及11年低位36.04美元/桶。美市盘中，美国原油期货较布伦特原油期货一度溢价0.05美元，为2015年1月份以来首现。

（美国WTI原油5分钟走势图，来源：FX168财经网）

美国参议院上周五（12月18日）以65：33投票结果通过了为政府拨款1.1万亿美元、减税6800亿美元以及取消石油出口限制的议案。这一议案的通过意味着长达40年的原油出口禁令最终解除。早前有华尔街分析师称废除禁令短期将提振美国原油需求而助涨WTI原油价格。

美国大陆资源公司(Continental Resources)创办人和CEO，石油大亨Harold Hamm周一预计，今年“跌趴下”的原油价格明年将上涨，因供需形势正趋于均衡。

Harold Hamm指出，“我们看到市场上供给出现了巨量增长，年率水平提升了大约3%，因此市场很快出现修正。2016年将是修正之年，我们预计行情会发生在上半年。” 

Hamm预计，油价明年上半年将回到40-50美元的水平，他也认为，布伦特原油和美国原油价差将因美国放弃长达40年的石油出口禁令的废除而收窄。 

他并表示，允许生产商将产品出口的决定将有助产品在有精炼能力的国家找到市场，美国精炼商的海外并购活动将降低美国石油的产能。

全球知名投行高盛(Goldman Sachs)在最新的分析中指出，暖冬气候是大宗商品当前的“最大风险”。

高盛分析师指出，“今年11月和12月欧洲和美国的气温要比历史平均水平高出一截。而在亚洲，干热的气候已经持续了几个月。太平洋部分地区迎来罕见的暖冬，据信这是受到了厄尔尼诺现象的影响。”

分析师们担心，厄尔尼诺现象将会给诸如可可、大麦和大豆等农业类大宗商品带来重大的影响，同样也会给能源类大宗商品招致“更多的风险”。

该行分析师Michael Hinds指出，“暖冬引发的高库存将意味着能源价格下行风险要远高于农产品价格上行的风险。”

Hinds说道：“自2014年中以来，严重的供应过剩、高库存和疲弱的需求等消极因素已经在大部分大宗商品中‘泛滥’，特别是能源类大宗商品受伤最深。从短期来看，馏分油和原油价格仍面临着下行的风险。”

他表示，温暖的期货将会打击天然气和取暖油的需求(特别是在美国地区)，这将加剧供需之间的不平衡。

此外，OPEC(石油输出国组织)维持高产以逼迫非OPEC产油国减产的策略似乎并未奏效。数据显示，俄罗斯的原油产量不降反升，创下纪录高位。

根据路透的数据显示，11月份，俄罗斯经超越沙特，成为了中国的最大原油出口国，这也是年内俄罗斯第三次以这种方式“击败”沙特。

数据显示，中国在11月每日从俄罗斯购入949,925桶原油，而沙特的供应量为886,950桶/每日。

(俄罗斯经超越沙特成为了中国的最大原油出口国；来源：Zerohedge)

在沙特坚决维持产量甚至增产的策略威逼之下，俄罗斯的原油产量却在以稳健的步伐上升。而在2015年之前，俄罗斯原油产量曾连续6年出现下滑。

(俄罗斯的原油产量变化；来源：Zerohedge)

市场分析人士指出，“沙特的策略并未见效。他们反而自身面临财政赤字的问题。数据显示，沙特财政赤字占GDP比重上升至20%。”

分析人士同时指出，“俄罗斯还在扩大原油产量，并继续支持叙利亚现政府。他们甚至在以苏联解体之后的最近生产速度在产油。”

从下图可以看到，沙特和俄罗斯在全球原油产量的份额差距正在缩小，当前差距为10万桶/日。

(全球原油产量份额；来源：Zerohedge)

花旗集团(Citigroup)的全球大宗商品研究负责人Edward Morse就表示，“我想没有人会料到，俄罗斯原油产量会在2015年升至纪录高水平。”

受大宗商品反弹提振，商品货币集体反弹。澳元/美元刷新四日高位至0.7249，目前上方目标转看0.7300水平。纽元/美元刷新两个月高位至0.6834。

（纽元/美元5分钟走势图，来源：FX168财经网）

媒体技术分析师Sejul Gokal表示，“纽元/美元本周濒临突破2014年以来的下行趋势线0.6849；周线收高于此线会促使涨势至0.7048(55周移动均线)，0.7130/0.7230附近的阻力位更加强劲。”

Gokal同时认为，“纽元连续3天的强劲涨势脱离周五低点，完全抹消了美联储会议后跌势；汇率逼近0.6850/68一线的重大上行阻力位，含200天移动均线在内；正面单周动能支持涨势最终突破此处并且靠近0.70上方水平；9周相对强弱指标报约61，为2014年以来最高。”

校对：浚滨