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法国兴业：欧元看平价 美/日120-125区间
文 / 卢瑟
2016-12-19 10:04:56
来源: FX168财经网
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FX168财经报社(香港)讯 法国兴业银行(SocGen)周一(12月19日)撰文就欧元/美元及美元/日元后市目标进行分析。内容如下：
欧美10年期债券实际收益率差创出2015年初来高位，欧元/美元同时跌至周期性低位。两者关系简单清晰。而名义收益率差已经创出1989年初来高位。但这也说明了利差难有进一步扩大的空间。历史数据显示，实际利差曾在1990年快速收窄，这也表明了利差不可能无限制扩大。而欧美近期的名义GDP增速差异已经显著收窄。
我们仍预计欧元/美元会在4/5月法国大选期间触及平价水平。但我们认为欧元在一年之后的表现会比现在好。美联储的确会更快升息，特朗普政策的确会推动美国经济。但这些大部分已经被市场定价。除非法国大选会有意外，否则欧元不会长时间位于平价下方。
(美元/日元汇率与收益率差 来源：法国兴业、FX168财经网)
自夏天开始，美日实际利差上升了80个基点，这令美元/日元上涨了18%。通常来说，这是一种警告。受限，在全球风险偏好受到影响前，美元实际收益率上行的空间有限了。其次，从实际有效汇率来看，日元已经再度变得十分“便宜”了。从过去22年的美日实际有效汇率来看，美元/日元想要进一步走高，一定要日本继续实际负利率，日本更高的通胀预期，还得日本通胀比美国高或者比其贸易伙伴还高。
美元/日元或许能快速达成120-125区间，之后就较为整固了。
北京时间12月19日9:55，美元/日元报117.55/58，欧元/美元报1.0459/62。
校对：TIER
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