10月份英镑闪崩调查报告出炉 流动性、交易员经验和算法交易是主因

FX168财经报社(香港)讯 周五（1月13日）官方发布的一份报告称，去年10月份的英镑“闪崩”是由缺乏经验的交易员、算法交易和复杂的交易头寸所造成。

很多业内人士、尤其是外汇交易员对去年10月7日发生的英镑闪崩事件还记忆犹新。当时英镑兑美元在亚市时段瞬间暴跌9%。

根据国际金融组织——国际清算银行（BIS）的调查，并不存在造成这一大幅波动的单一原因。虽然不排除“胖手指”错误和潜在市场滥用指令之类的原因，但这些因素的影响甚微，即使存在，也很难被证实。

但未被查明的个人交易者有可能助长了这一跌势，市场中衍生品的交易头寸也可能起到了推波助澜的作用。一些交易员当时停止交易长达30分钟，这其中包括依赖于个人下单的黑箱算法交易。而一些在英镑兑美元由1.26000急跌至1.1491的过程中进行的交易之后被取消。

“无论最初抛售英镑的动机为何，市场可能因当时所处时段流动性的缺乏而更加波动。”报告中写道。

委托BIS进行这一调查的英国央行行长卡尼称，从该事件所获得的教训尤为重要。

卡尼表示：“报告发现系统金融机构并未遭受实质性损失。尽管当时处于流动性不足的时段，但事件窗口附近的大宗交易得以被处理，向其它市场的溢出也非常有限。”

报告将当时事件的发生分为三个阶段。首先，伦敦时间午夜过后的仅8秒内（00:07:03至00:07:11），英镑兑美元由1.2600跌至1.2494。路透交易平台上共计发生2.52亿英镑的英镑－美元交易和5200万欧元的欧元－英镑交易。

在第二个阶段，到了00:07:15，芝加哥商业交易所触发了它的速度逻辑机制，令期货市场交易暂停10秒钟。在这一时段，由于缺乏买单，外汇市场上更加难以找到英镑报价。报告称这是一个“不同寻常的现象”。

直至00:07:41，英镑兑美元由1.24跌至1.1491，跌幅达9%。这一报价来自路透，其它交易平台的报价更低。

第三个阶段，英镑开始回升，00:20:00，英镑兑美元跌幅减至2.2%。

事件发生在交易单薄的时段，且当时正处于中国的国庆假期，这意味着大型交易商当时都不在市场之中。一项对12个最为活跃的经销商的调查显示，当时买单的缺乏可能由交易头寸已经就位所造成。

同时事件发生的时段也意味着当时英镑市场的交易员经验不足。“这样的交易员可能具有更低的风险限制，对特定的算法是否合适也可能没那么专业。”报告称，“英国的证据还表明，一些交易员在此事件中的参与因对市场潜在风险及缺乏流动性的担忧而受限。这些因素都放大了当时价格移动的速度。”

另外，当时金融时报报道法国总统奥朗德呼吁硬退欧也被视为造成这一事件的潜在原因。但报告称，这一消息并未包含新的信息，因此仅有可能起到有限的推动作用。

校对：夏洛特