市场周评：德拉基携手非农决战市场 下周央行联袂登场更加劲爆？

FX168财经报社(香港)讯 本周欧洲央行携手非农报告引爆市场行情，德拉基意外鸽转鹰，欧元扭转连续3日下滑的态势强劲反弹，周线触及四周高位。在周五重磅非农报告出炉前，素有“小非农”之称的ADP数据惊艳四座，创下2014年4月来的最大增幅。周五公布的2月非农就业人数优于市场预期，但薪资增速令市场大失所望，这也为美联储年内的升息次数蒙上了阴影。

外汇市场：美指周线收阴，止住连续4周上涨的态势，痛失102关口。欧元/美元周四止住连续三日下跌，强劲反弹终收于1.06关口上方。英镑/美元本周接连下行，周五小幅反弹但周线依旧两连阴。美元/日元本周震荡走高，周线两连阳收于114上方。澳元/美元本周涨跌互现，但依旧跌幅为主，连续第二周收阴。美元/加元本周一路上行，尽管周五大跌，但依旧实现周线三连阳。

大宗商品市场方面：黄金因加息预期打压一路下行，周线收出一根大阴线，但依旧收于1200上方。因投资者对美国原油过剩感到担忧，WTI原油期货本周累计下挫约9%，未能守住50关口，布伦特原油也在50关口上方摇摇欲坠。

股市方面：美国即将于3月12日(周日)进入夏令时，3月13日(周一)是夏令时后美股的首个交易日。本周，标普500指数累跌0.44%，道指累跌0.49%，纳指累跌0.15%。

下周展望：下周经济事件和数据关注要点较多。美联储3月14-15日为期两天的货币政策决议必定抢尽市场风头，之前各大指标显示3月加息的概率已经高达100%，市场将会关注预期能否成为事实。此外，下周德拉基将发表讲话，这对欧元的后市走势具有重要影响。日本、英国、瑞士央行方面也将公布利率决议，市场也不会对此掉以轻心。

与此同时，下周经济数据也较为密集，欧元区将公布PPI和CPI等数据，美国方面将公布“恐怖数据”零售销售、2月CPI以及初请失业金人数等，英国方面计划公布失业率和初请数据等。

另外，G20国家财政部长以及央行行长将在3月17日开始举行会议，至3月18日，这也将是又一关注要点。

当周要闻盘点：

德拉基再演“变脸”把戏 欧元走势逆转

欧洲央行(ECB)周四(3月9日)一如市场预期宣布维持隔夜存款利率在-0.40%不变，符合市场预期，同时宣布，维持主要再融资利率在0不变；维持隔夜贷款工具利率至0.25%不变。

欧洲央行并称，维持每月资产购债规模在800亿欧元不变至2017年3月；明年4月-12月，欧洲央行将每月购买600亿欧元资产。

利率决议出炉之后，欧元/美元小幅走低。

不过，欧洲央行行长德拉基在记者会上的讲话意外释放出鹰派信号，欧元受到提振短线拉升。

在记者会伊始，德拉基指出，潜在通胀压力依然较低，将维持QE直至通胀持续回升，未看到可持续的通胀调整。欧洲央行的目光不会只看短期的通胀变化，潜在通胀没有见到令人信服的上行趋势。

从上面的论调来看，德拉基呈现的则是一个鸽派的形象，可是在进入记者会提问环节之后，德拉基再度上演“变脸”把戏，释放出鹰派信号...

进入提问环节之后，德拉基称，欧洲央行删除了“使用所有可用工具”的表述，没有进行续作定向长期再融资操作的讨论，对于去除更低利率的提法有过简短辩论。

谈及利率方面，德拉基表示，不会在QE结束前就加息做出猜测，欧洲央行利率指引是一个预期，降息的可能性已经下滑。

德拉基指出，欧洲央行的政策是成功的，通缩风险已经基本消失，基于市场的通胀预期出现上升，委员会已经注意到央行政策的成功。德拉基预计，未来几个月通胀可能会保持在接近2%的水平，并预计2017年通胀率为1.7%，2018年通胀率为1.6%，2019年通胀率为1.7%。

德拉基还表示，“经济增长风险均衡已经改善”，并指出目前没有征兆显示欧洲央行急需采取进一步的行动；他还预计2017年、2018年和2019年GDP分别增长1.8%、1.7%和1.6%。

在德拉基做出上述的表态之后，欧元/美元短线大涨，突破1.06关口，最高升至1.0615。

（图片来源：ZeroHedge、FX168财经网）

此外，周五美市盘中，据媒体报道称，欧洲央行部分决策者讨论了在结束量化宽松(QE)政策前能否加息的可能性，但讨论范围小未获广泛支持。媒体进一步补充道，欧洲央行货币制定者考虑了是否能在其购债计划结束前加息这一问题，并指出欧洲央行管委会在3月9日就退出非常规刺激的安排和沟通方式交换了意见。

欧洲央行加息讨论的传闻提振欧元周五急涨，有力刺穿1.0630水平位，触及4周高点1.0699。

“欧洲央行在量化宽松政策进行期间升息的理据看来不充分，但它已导致市场坐立不安，”大和经济研究部门主管Chris Scicluna说。“它令人质疑，是否可相信周四的欧洲央行政策声明。”

货币市场行情反映，投资人目前预期欧洲央行将在2018年3月前升息，一些银行预测明年将数度升息。

法国巴黎银行预测德拉基会在今年9月上调隔夜存款利率，并在明年年初开始逐渐缩减购债规模。英国《金融时报》也称，德拉基本周讲话中的“微妙变化”已令该央行在12月加息的可能性飙升至50%以上，远高于月初的10%。

非农靓丽但薪资再拖后腿 美元大跌黄金伺机反弹

美国劳工部(DOL)周五(3月10日)公布的数据显示，美国2月非农就业人数大幅增加23.5万人，远超市场预期增加20.0万人，2月失业率降至4.7%。

数据显示，美国2月非农就业人数增加23.5万人，市场预期增加20.0万人，前值增加22.7万人；美国2月份失业率为4.7%，预期为4.7%，前值为4.8%。美国劳工部还将1月非农就业人数修正为增加23.8万人。

但作为关注焦点的薪资增速还是“拖后腿”了：美国2月平均每小时工资月率增长0.2%，预期增长0.3%，前值修正为增长0.2%；美国2月平均每小时工资年率上升2.8%，预期增长2.8%，前值修正为上升2.8%。

（图片来源：ZeroHedge、FX168财经网）

数据公布之后，美元指数短线下挫，最低触及101.62，为3月7日以来最低，现货黄金短线攀升，收复1200美元/盎司关口，最高升至1202.21美元/盎司。

金融博客Zero Hedge也指出，此次2月非农数据表现强于预期，但2月平均每小时工资月率仅仅上涨0.2%不及预期，此数据连续两月的表现都令市场大失所望；所以尽管此次报告足够支撑美联储在3月加息，但今后的加息路径可能会受到工资收益的拖累。

华尔街日报评论称，美国2月份就业市场依然强劲，低失业率推高了平均工资，表明美国经济表现良好，可能为美联储下周上调短期利率铺平道路；但美联储改变政策的时机和细节会如何影响经济，仍然较不确定。

关于美联储加息：美国非农数据公布后，市场没有改变对美联储3月加息的预期，但是认为加息50个基点的概率从0%略微升至了4%，2017年加息3次的为60.1%(公布前为60%)，此外，认为6月会进一步加息的概率为53%(公布前为50.7%)。

加拿大皇家银行首席经济学家Tom Porcelli称，这是一份完全可靠的报告；不论数据如何，美国就业市场都相当健康；预计美联储3月会加息。

Ridge Worth投资公司主管Alan Gayle表示，2月非农数据好于预期，并于1月的数据保持相同的趋势，认为和2月较为温暖的天气有关；这为美联储下周加息亮了“绿灯”。

“薪资压力是今日数据的关键所在，其引发了最大关注，”ThinkMarkets UK首席市场分析师Naeem Aslam指出，“今日出炉的薪资数据并未表现异常强劲，但仍然不错。只有数据极其恶劣，美联储才会停止加息，但眼下看起来下周会迎来加息。”

作为特朗普时代的第一份完整的就业报告，美国2月非农就业数据增加23.5万，足以令华尔街满意，同时美联储下周也可安心升息。然而薪资增速还是一如既往的不及预期，这也为美联储年内的升息次数蒙上了阴影。

CIBC资深外汇和宏观策略师Bipan Rai表示，美联储下周的议息会议恐怕会引发美元抛售潮，理由是美联储可能不会增强鹰派信号。建议在1.0635上方买入欧元/美元，目标价1.0775。

美国原油库存再创新高终于成为了市场的关注焦点，油价在经历了开年以来的窄幅震荡后迎来破局，减产行动并未有效解决供应过剩问题令多头信心大受打击，油价创5个月来最大单周跌幅。

（WTI原油日线图 来源：FX168财经网）

美国能源信息署(EIA)周三(3月8日)公布的数据显示，截至3月3日当周，美国原油库存增加820.9万桶，至5.284亿桶，增幅1.6%，连续9周录得增加，再度刷新纪录高位，同时增幅远超市场预期的196.7万桶，是预估的四倍多。美国西海岸原油库存上周也增加465万桶，为1999年10月来最大单周增幅。

周三EIA数据公布后，美油、布油均跌逾5%。

此外，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(3月10日)公布数据显示，截至3月10日当周，美国石油活跃钻井数增加8座至617座，连增8周的同时创2015年9月来新高，进一步延续长达9个月的上升趋势。油价受此拖累连续第三日下滑。

过去一周，油价急剧回撤，跌破了过去60天以来的交易区间，至三个月低位。因担忧OPEC减产协议不足以减少全球原油供应，投资者疯狂出脱看多头寸。

丹麦盛宝银行商品策略主管Ole Hansen认为，交易员不再押注油价会走高，并清掉了多头头寸，油价下跌随即而来。

“市场心理已经出现变化，看起来多头已经寻求削减仓位或者出场，他们等待反弹卖空的机会，但未能如愿，于是继续抛售。一旦油价跌破50美元，一些寻求反弹离场的短期买家就止损了。”

他并表示，如果油价跌破47.18美元附近的关键支撑，油价可能重新跌回42.20美元的去年11月低点。

CNBC网站周四撰文称，OPEC的减产协议尚未有效降低供应，预示50美元/桶可能是顶部。

下跌背后的原因是美国数据显示周库存录得连续9个月上涨，且OPEC和非OPEC国家都表示目前不会讨论是否延长减产协议。虽然减产协议目前执行良好，但是实际上其存在基本缺陷。

德国商业银行(Commerzbank)商品研究主管Eugen Weinberg称，如果排除科威特和沙特，OPEC对减产的合规度还不到一半。出口量和去年12月持平，表明减产对市场的作用很小。

他补充道，光用减产来打击供应还不够，50美元/桶更像是顶而不是底，今年可能跌向40美元/桶。

接下来油价的走势将重点取决于OPEC接下来的举措，若其能在5月份的会议中延续减产协议且依旧保持高执行度，油价或许能得到救赎，但美国方面居高不下的库存依旧是限制油价上行的重要因素。

下周市场展望

下周市场各大央行将联袂重磅登场。美联储计划在3月14-15日举行货币政策会议，此前3月加息概率不断走高，一度触及100%。尽管市场认为本月加息已经是板上钉钉之事，但非农瑕疵是否会影响美联储今年加息次数仍有待解读。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)计划在北京时间3月16日02:00公布利率决议，随后美联储主席耶伦将在北京时间02:30召开新闻发布会，市场将密切关注此次讲话。

下周除了美联储这一重磅炸弹外，其他央行似乎也不甘落后。

北京时间3月16日11:00日本央行公布利率决议，此前日本央行行长黑田东彦曾表示进一步下调负利率的可能性很低，多数经济学家们预计日本央行将在下周的政策会议上维持现有政策不变，可能将把重心转移至如何、何时开始减少购债规模以及加息上。

英国央行也计划在北京时间3月16日20:00公布利率决议，尽管英国脱欧以来经济表现稳健，但考虑到脱欧进程仍未展开，英镑走势不确定性依旧高企，外界预计其将按兵不动。据调查，72%的经济学家预计，英国央行货币政策委员中首个支持加息的投票将发生在明年甚至是以后。此外，据英国《每日电讯报》11日报道，英国首相特蕾莎梅最早将于下周二正式启动脱欧，英镑走势预计仍受此牵动。

瑞士央行计划在北京时间3月16日16:30公布利率决议并发表中期通胀预测。野村证券预计，就政策决定而言，下周瑞士央行料持观望立场，但仍将在汇市中表现活跃。下周美联储3月利率决议后，投资者们应进一步聚焦法国大选；若法国大选不确定性仍高企，欧元兑瑞郎或下测1.05。

另外，下周欧洲央行行长德拉基也将发表讲话，其言论是偏鸽还是偏鹰将对欧元走势产生重要影响，外界将关注其是否把加息提上日程。

G20国家财政部长以及央行行长将在3月17日开始举行会议，至3月18日，这也将是又一关注要点，各国对接下来全球经济走势、特朗普贸易保护政策等的看法将为全球市场指引方向。

除了上述重大经济事件外，下周经济数据也较密集。欧元区将公布PPI和CPI等数据，美国方面将公布“恐怖数据”零售销售、2月CPI以及初请失业金人数等，英国方面计划公布失业率和初请数据等。

消费在美国GDP中的占比较高，零售数据又能够较为充分地体现美国的消费状况。因此，美国零售数据通常对市场有着较大影响，久而久之有了“恐怖数据”的称号，下周公布的美国零售数据将给投资者提供更多参考。此外，鉴于本周原油走势重创后，下周OPEC的月度原油市场报告以及IEA的月度原油市场报告将对油市产生重要影响。

下周重要经济数据和事件

周一

22:30 欧洲央行行长德拉基发表讲话

23:00 美国2月就业市场状况指数

周二

15:00 德国2月CPI

18:00 德国3月ZEW经济景气指数

      欧元区3月ZEW经济景气指数

      欧元区1月PPI

20:30 美国2月PPI

周三

10:00 国务院总理李克强举行中外记者会

17:30 英国2月失业率

      英国2月失业金申请人数

      英国1月三个月ILO失业率

20:30 美国2月季调后CPI

      美国2月零售销售月率

22:30 美国至3月10日当周EIA原油库存

周四

02:00 美联储FOMC公布利率决议及政策

02:30 美联储主席耶伦召开新闻发布会

11:00 日本央行公布利率决议

14:30 日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会

16:30 瑞士央行公布利率决议并发表中期通胀预测

18:00 欧元区2月CPI

20:00 英国央行公布利率决议及会议纪要

20:30 美国至3月11日当周初请失业金人数

      美国2月新屋开工总数

      美国2月营建许可总数

      美国3月费城联储制造业指数

周五

18:00 欧元区1月季调后贸易帐

21:15 美国2月工业产出月率

22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数

      美国2月谘商会领先指标

待定  G20国家财政部长以及央行行长举行会议，至3月18日